Investing.com | 2018年7月12日 11:34
作者:Darrell Delamaide
英为财情Investing.com - 因英国政府前景不明,英国央行在利率政策方面突然陷入了棘手的局面。此前,英国央行行长卡尼看到经济强劲的迹象,可能需要利用加息来为其踩刹车。不过,特雷莎·梅政府骤然面临崩溃风险,任何减缓经济增长的因素都可能会令这种危险变大。
上周,卡尼发表了鹰派言论,但这是在周日英国首席脱欧谈判代表大卫·戴维斯意外宣布辞职之前;而且周一,前伦敦市长、保守党中脱欧派领导、英国外交大臣鲍里斯·约翰逊宣布离任,令局面更加戏剧化。
但尽管如此,导致英国内阁上周五在脱欧协议方面作出妥协、并在随后引发两名大臣离职的压力因素,其实已经持续了一段时间。而且,对于英国最新妥协计划对单一市场的影响,欧盟谈判代表仍然持谨慎态度。
也就是说,虽然面临着这些不确定性,卡尼还是乐观地谈到当前的经济增长以及英国退出欧盟的前景。“目前的加息路径与(货币政策委员会的)中值预测一致,该预测假定英国会相对平稳地脱离欧盟,这是一系列结果的平均情景,”他在上周四表示。“在这种情况下,委员会的反应措施将更为传统,即政策主要受需求驱动。”
简而言之,英国央行货币政策委员会几乎肯定会在8月2日的会议上加息,因为大约80%的受访市场参与者都这么认为。本周GDP数据显示5月环比增长0.3%,高于4月的0.2%,进一步加强了上调利率的可能性。
这些数据与卡尼早前的分析相一致。他在上周的讲话中指出,“英国的数据让我更有信心认为,第一季度英国经济活动的疲软主要是因天气、而非经济环境影响。”
回顾6月央行会议,英国首席经济学家安德鲁·霍尔丹(Andrew Haldane)反对大多数委员的观点,呼吁立即加息。他和另外两名委员希望将利率上调至0.75%,而大部分成员决定维持在0.5%不变。霍尔丹变得鹰派,使8月加息的可能性更大。
英国央行也将感受到之前在5月份立场转变带来的压力。此前,英国央行曾暗示会在5月加息,但之后数据的疲软让政策制定者退缩。目前,新的数据消除了这种担忧,但此前态度的大逆转已经损害了英国央行的信誉。
和美联储一样,英国的货币政策制定者也面临着一大困扰:菲利普斯曲线在新增就业人数增加的背景之下未能维持其以往在预测通胀回升的准确性。按照菲利普斯曲线,英国的失业率已下跌至4.2%,应该会出现一些通胀压力的迹象。但事实却是,几乎没有迹象暗示通胀回归。截至4月份的三个月内,薪资增福同比为0.5%,低于3月份的2.6%及2月份的2.8%。
有分析观点认为,工资通胀只是出现了延迟,之后随时有可能来袭。其他人则认为,劳动力市场的闲置程度远超数据所示,即人们仍然处于就业不足的状态,或者没有足够的希望进入劳动力市场。
目前,市场对英国政府的危机没有太大的反应,只是英镑对美元和欧元均有所下降。鉴于英国政府在组建完全成熟的领导层方面没有太大挑战,英镑不大可能进一步下跌。特雷莎·梅在戴维斯和约翰逊宣布离职后,迅速而果断地任命了接任者。
话说回来,导致两人辞职的因素仍然存在。他们都觉得梅的提议对欧盟做出了太多的让步,置英国于欧盟的许多规则和条例之下,这违背了全民公投摆脱欧盟枷锁的意义。不过,对于投资者而言,梅的妥协态度更加现实,也有利于英国经济。
当然,约翰逊的离任使梅的任务复杂化,或需要更费力地推动议会批准她所提出的任何协议。此外,约翰逊可能会挑战梅在党派内部的领导地位,或引发新的、结果不可预测的选举。但梅已经证明了,她有能力摆脱危险局面。目前,市场仍处于观望状态。
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