雅培或抛弃营养品业务专注医疗领域？最新财报料提供线索

雅培的主营业务主要分为四个部门，按收入占比大小排序，分别是医疗设备（37.1%）、诊断产品（24.9%）、营养产品（23.8%）和药品（14.2%）。雅培目前增长动力最大的仍是其医疗设备部门，一季度有机增长幅度达到9.4%（有机增幅排除了汇率及收购的影响）。这主要得益于该部门下录得44.2%增幅的糖尿病护理业务。Zacks Consenus Estimate预计，雅培糖尿病护理业务收入将增长36.9%至4.6亿美元。而其明星产品就是最初于2014年在欧洲上线的FreeStyle Libre血糖监测系统。

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去年9月，雅培的FreeStyle Libre血糖监测系统获得了美国食品和药物管理局（FDA）的批准；今年1月，雅培宣布该产品获得了美国医疗保险和医疗补助服务中心的补助。据雅培首席执行官Miles White的说法，FreeStyle Libre目前在全球已有超过65万名用户，其中美国用户刚刚超过了5万名。White预计，全球范围内该产品的用户增速目前达到每个月5万名，预计到年底总用户数将达到100万名。在最新的二季度财报中，分析师将重点关注这个FreeStyle Libre在美国医疗市场的进展。

另一方面，雅培增长最慢的营养品业务最近传出了出售传闻，知情人士称雅培希望专注于发展更快的医疗业务。据悉，雅培方面的要价大概为90亿美元，但相关企业认为要价过高，拒绝了该出售动议。尽管雅培之后否认了这一传闻，但这也反映出了投资者对该业务部门前景的一些担忧。财报显示，一季度雅培的营养品业务仅增长4.7%。

对于雅培来说，是否剥离营养品业务将在很大程度上取决于中国的奶粉市场。White曾表示，前几个季度营养品业务表现不佳主要是因为中国市场出现奶粉供应过剩的问题。而且，占据雅培营养品板块最大份额的是婴幼儿奶粉，但其在国内婴幼儿产品的市占率落后于雀巢、美赞臣和达能。

这在一定程度上也与雅培奶粉的品牌形象有关。过去十几年来，雅培奶粉多次出现质量问题。2002年雅培曾爆出奶粉在生产线被含细小铁质微粒的润滑油污染；2008年雅培公司宣布在全球范围内召回两批婴儿配方奶粉，原因是产品在出厂时密封不善，导致罐中奶粉被氧化；同年三鹿奶粉事件中，雅培奶粉也被查出了三聚氰胺；2009年，消费者在购买雅培奶粉后发现盒内有大量虫子尸体；2016年，雅培卷入了假奶粉案。

业内人士称，雅培是否会出售营养品业务，将取决于营养品业务的收入和净利与资源投入的比例对雅培业绩的贡献度。在前四个季度，雅培的营养品业务增幅分别为4.7%、2.0%、0.8%和0.5%，在四个业务部门中增长速度均为最低。

此外，BMO Capital Markets分析师Joanne K. Wuensch指出，雅培更大的资金灵活性也是财报会议的关键主题之一。去年10月，雅培完成了以45亿美元收购诊断公司Alere Inc.的交易；去年1月份，雅培以236亿美元收购心脏衰竭设备和技术制造商St. Jude Medical Inc.的交易也已收尾。在这两个巨额收购项目完成后，雅培的总债务达到280亿美元左右。在4月份的财报会议上，White称，今年雅培已经偿还了60亿美元债务，预计年底前再减少20亿美元，令公司总债务减少至200亿美元，“这个债务偿还速度非常快”。

整体来看，华尔街仍然看好雅培未来增长。Marketwatch调查的22名分析师中，有14名给出了“买入”评级，3名给出了“增持”评级，以及5个“持有”评级，平均目标股价为68.24美元，与当前股价相比还有8.7%的上行空间。

作者: Investing.com