玩具巨头们的苦与思：短期受多重利空打压 长期仍看好其成长性
Investing.com | 2018年7月20日 16:21
英为财情Investing.com - 玩具巨头孩之宝公司 (NASDAQ:HAS)和美泰公司 (NASDAQ:MAT)将分别在7月23日和7月25日公布2018年第二季度的财报。在经历了玩具反斗城的瓦解和传统零售渠道的销量下滑后，这两家传统的玩具生产巨头，近几个季度来都面临着较大的业绩压力。
从英为财情Investing.com的财报工具来看，分析师预计孩之宝（HAS）二季度总营收将为8.55亿美元，EPS为0.31美元。这一预计相比于FactSet分析师调查的结果稍高，FactSet分析师预计，孩之宝营收为8.45亿美元，EPS为0.30美元。这两个数据都低于上年同期的业绩。另外，英为财情Investing.com预计，美泰的营收预计为4.76亿美元，EPS为0.5美元。
股价方面，今年以来，孩之宝股价上涨了3.08%，美泰同期则上涨4.29%，不过两者均弱于标普500今年以来4.90%的涨幅。
h2 玩具反斗城破产：给孩之宝带来的是痛苦or机遇？/h2
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近日，Stifel分析师在最新报告中表示，孩之宝本季度的业绩可能仍然会让投资者失望，因为玩具反斗城的倒闭将给公司带来痛苦，叠加欧洲市场库存过剩，以及孩之宝旗下品牌Monopoly和Nerf都出现了销售困难。分析师认为，即使孩之宝在2019年增长率得以恢复到正常水平，公司仍然会面临其他潜在的不利因素，如投入成本的通胀问题。该行维持孩之宝“持有”评级及94美元的目标价不变。
另外，MKM的分析师认为，虽然玩具反斗城瓦解对于孩之宝的利空已经被市场消化得差不多了，但是欧洲库存，国际油价、运输等成本的上涨依然不容轻视。这位分析师同样认为，孩之宝2019年仍将面临挑战。该分析师给予孩之宝“中性”评级，以及92美元的目标价。
FactSet的调查还显示，目前华尔街有17位分析师对孩之宝进行跟踪，孩之宝目前获得的共识评级是“增持”，平均目标价是98.13美元。
值得注意的是，虽然有一些分析师表达了对孩之宝后市的担忧，但是CNBC《Mad Money》栏目的知名主持人Jim Cramer近期表示，虽然玩具反斗城近期正式关闭了其在美国的最后一家门店，但是这也是孩之宝的机会。他指出，如果投资者现在因为玩具反斗城的倒闭而夸大孩之宝的业务弱点，那么，某一天，当你回头来看今天的孩之宝时，你就会惊觉痛失了一个极佳的、买入孩之宝的机会。二季度公司业绩或许暂时仍然会显示疲惫，但是长期来看，孩之宝的前景仍然值得看好。
从2017年的高点以来，孩之宝股价已经下跌了17%，因玩具反斗城的倒闭直接导致了孩之宝在其平台9%的销售额受到影响，而孩之宝的管理层也不得不开始寻求更多的盈利途径，这也包括了在线销售。
在Jim Cramer看来，孩之宝目前的情况跟2016年体育零售商Sports Authority倒闭时，耐克等运动用品制造商面临的窘境相同，而如果当时你顶着压力买入了耐克，长期来看，你就获得了一个很好的收益，因为你会发现耐克并不是指依赖运动用品零售巨头，它在后来的零售渠道扩展方面做得非常成功。
而对于孩之宝来说也是这样。孩之宝是一家玩具巨头，其拥有《变形金刚》、《小马驹》、《星球大战》以及漫威系列电影等玩具。玩具行业的基本面长期以来一直都较为稳定，需求量没有大的变化。这个行业现在失去了玩具反斗城，那么可能还需要另一个大型零售商来填满这个空位，亚马逊公司 (NASDAQ:AMZN)和柯尔百货 (NYSE:KSS)无论争得如何头破血流，他们都需要孩之宝。而且孩之宝一直在增加新的分销渠道，并大力投资电子商务渠道。
此外，Jim Cramer指出孩之宝的抗跌性。该股在过去五年的时间里股价涨了一倍，而且虽然4月份公布了一份低于预期的财报，仍然没有阻挡它4月至今每股上涨了约10美元。同时，孩之宝还执行了一项价值5亿美元的股票回购计划。
而且，行业内，孩之宝的主要竞争对手，拥有芭比娃娃的美泰（Mattel）也正在面临销量的长期下滑，最近其CEO更是明确表态，未来美泰将面临更大的销售压力，这也给孩之宝提供了机会。
h2 美泰：Q2业绩难言好转 但长期看好其产品线/h2目前，华尔街有16分析师给予美泰“持有”评级，平均目标价为16.54美元。瑞银、MKM和D.A. Davidson的分析师今年6月双双调整了美泰公司的评级。
D.A. Davidson的分析师认为，美泰二季度的业绩让然堪忧，或仍然受到玩具反斗城破产清算的影响较大。且，第一季度影响毛利率的原材料通胀问题，塑料树脂在内的一些原材料成本都在上涨，这将在第二季度继续对公司业绩造成影响。此外，公司此前虽然有股价的上涨，但是基本面来看，并没有任何改变。D.A. Davidson将公司评级从中性下调至了“弱于大盘”，且维持目标价12美元，较目前仍有25%的下跌空间。
另外，MKM的分析师Eric Handler也在一份报告中写道，尽管我们认可美泰在削减成本方面取得的积极进展，但是预计玩具反斗城破产清算和零售商维持库存紧张的状况，仍将拖累美泰二季度的业绩，并导致我们下调对该公司的后市预期。只有当业绩前景有所改善以后，美泰的股价才能实质上涨。此外，该机构还认为，美泰管理层此前预计2018年公司业绩将持平的目标过于乐观了。
值得注意的是，瑞银则对美泰的前景较为乐观。分析师Arpine Kocharyan认为，虽然市场在担忧玩具销售下滑，但玩具行业仍是一个增长的行业，另外，可能美泰的营收复苏的时间可能会比此前预期的更长，而且其拥有新的管理团队也将是潜在风险之一，但是我们仍相信，美泰仍是行业内资源最集中的玩具品牌组合所有者。美泰目前的产品包括芭比、迪士尼玩具等。这名分析师将美泰评级从“中性”上调至“买入”，目标价18美元。
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