虎牙已被大量空头盯上？股价涨势过于迅猛 华尔街保持谨慎态度
Investing.com | 2018年8月10日 18:42
英为财情Investing.com - 中概股“视频三宝”中被称为游戏直播第一股的虎牙 (NYSE:HUYA)将于8月13日盘后公布2018财年二季度财报。截至8月10日，上市近三个月的虎牙股价较首日收盘价上涨了91.1%，较发行价高出了158%。不过，对于虎牙，华尔街仍然保持着观望、甚至警惕的态度，一方面是认为利好因素已经完全计入股价，另一方面也担心虎牙面临着行业内更为激烈的头部玩家竞争。
在6月初公布的一季度财报中，虎牙报告该季度总净营收同比增长111.5%至1.345亿美元；归于虎牙的净利润为500万美元，同比实现了扭亏为盈；每股亏损0.79美元。英为财情的数据显示，分析师预计二季度虎牙的收入将进一步上升至1.542亿美元，但同时预期每股亏损也将扩大至1.64美元。
虎牙目前的收入主要来源于直播打赏和广告收入。直播打赏收入仍是大头，一季度达到1.26亿美元，占据总收入的93.7%。广告及其他收入约为810万美元。这两部分收入增长都依赖于虎牙的活跃用户数和用户粘性。虎牙一季度平均月度活跃用户为9290万名，同比增长19.2%，逼近1亿关口；其中付费用户达到340万名，同比增长34.9%。QuestMobile在《2018年Q1中国移动互联网行业发展分析报告》中指出，2018年1月虎牙的日均使用时长达到创纪录的60分钟，领先于行业平均水平33.3%。
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另外，QuestMobile在2018年半年度报告中称，虎牙在上半年日活跃用户规模复合增长率达到7.6%，在日活跃用户规模1000万以上的APP中排名第四，是该榜单TOP20中唯一的游戏直播APP。虎牙的用户粘性和日活较高主要是因为得益于人气主播的持续引流。去年虎牙最受欢迎的100名主播带来了用户消费金额占据总净营收的23.5%。5月份，沉寂三个月之久的人气ADC选手Uzi宣布在虎牙重新开播，估计也会吸引大批粉丝涌入该直播平台。
此外，上市之后虎牙也在重点布局电竞市场。从2017年开始，中国的电竞行业开始进入爆发期，整体市场规模突破 650亿元。艾瑞咨询预计，2018及2019年料将分别达到862.7亿元和993亿元。一季度中，虎牙在财报里表示其收入分成费用和内容成本同比增长了111.4%，并在一定程度上将其归结于对电竞联赛内容的持续投入。虎牙今年也成功挤掉了斗鱼，拿下大热游戏《英雄联盟》S8新赛季的LCK独家转播权。
高盛分析师Piyush Mubayi指出，游戏玩家是中国增长最快的用户群之一，虎牙的整体增长将受到用户群体的不断扩大和变现方式改善的推动；而且，电子竞技也在吸引更多的观众，这使虎牙处于一个更加有利的位置。
不过，高盛仍然只给出了“中性”的评级和34美元的目标股价，称该股票目前已经完全计入了上述利好因素。
而且，与虎牙表旗鼓相当的斗鱼直播近期也传出了上市的消息，目前似乎在香港和美国两地资本市场进行抉择。根据艾瑞咨询的数据，上半年虎牙的月独立设备数为1983万，斗鱼为1718万；app月度总有效时长为11227万小时，斗鱼直播则为8664万小时。整体来看，两者之间的差距并不太大。这也意味着虎牙将需要投入更多的资金来抢夺主播资源、提高直播画面质量和争夺电竞赛事版权，虎牙能否维持盈利值得关注。
MarketWatch的数据显示，目前在覆盖虎牙股票的5名分析师中，有4个给出了“持有”评级，1个“买入”评级，平均目标股价为33.83美元，较周四收盘价高出9.4%。除了高盛之外，瑞银也在6月7日给出了“中性”评级；只有Needham则给出了“买入”评级和41美元的目标股价。
分析机构FIS Astec Analytics指出，虎牙是除特斯拉外最热门的做空股票。研究网站FairfieldCurrent最新的数据也显示，7月份虎牙的空头仓位出现了大幅增长，截至7月13日，其空头仓位较6月29日增长44.2%至逾888万股。有分析指出，虽然虎牙股价自6月中旬触及50.82美元高位以来已下滑了39%，但目前仍远高于12美元的IPO发行价，这给了空头很大的做空空间。
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