英伟达财报前瞻：“挖矿”靠不住 高增长神话即将破灭？
Investing.com | 2018年8月14日 16:45
英为财情Investing - 半导体制造商英伟达公司 (NASDAQ:NVDA)此前宣布称，公司将在8月16日公布2019财年第二季度财务报告。
在以往的财报里，英伟达的营收和利润已经连续八个季度超过华尔街分析师的预期。在刚刚过去的2019年第一财季，英伟达更是让分析师们感到尴尬，因为其营收超出了分析师预期11%，而每股收益更是超出分析师预期的35%以上。
靓丽的财报成绩更是助推英伟达股价在过去的一年里上涨超过64%，尽管2018年年中以来，该股的涨势有所停滞，但是上半年，英伟达累计涨幅仍达到31%.
对于本季度的财报，英伟达在此前公布的一季度财报中预测，二季度营收预计为31亿美元，每股收益为1.66美元/股。另外，Zacks调查分析师预测共识为31.1亿美元，每股收益为1.83美元/股，同比上涨81.2%.
对于英伟达有利的因素是，英伟达在游戏、专业可视化、数据中心，以及图睿（Tegra）等方面的GPU都实现了盈利增长。
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英伟达目前已经是数字中心领域的龙头，Susquehanna Financial行业分析师Christopher Rolland指出，随着英伟达在超级计算机领域里的崛起，预计英伟达在数据中心的销售将会为其带来更多收入。目前，英伟达的芯片覆盖了19%的全球500强超级计算机。
其中，英伟达在人工智能（AI）领域继续获得业绩的正面增长。英伟达凭借其进入AI市场较早的先天优势，不断扩大产品组合，使其人工智能在各个领域都有较好的市占比率。
另外，Arthur Wood股票研究的分析师Jeff Johnston在一份报告中写道，英伟达预计将于本月晚些时候推出其最新的游戏GPU，而且据所有人表示此次发行将是一个巨大的市场，可能会成为该股的催化剂。
此外，Jeff Johnston指出，英伟达新芯片Volta的上市是该巨头扩大GPU市场份额排名第二的最新举措。Volta已经准备发布一段时间了，英伟达一直在为该芯片创造一个生态系统。Johnston指出，这段额外的时间使英伟达能够预先构建一个重要的应用生态系统，并确保生产开始时产量将很高。
还值得投资者关注的是，英伟达的运营支出在总营收中的占比在过去三个财年里，一直呈现逐步下跌的趋势，英伟达的平台模式有助于其降低总体成本，从而提高运营效率。分析师预计，英伟达毛利率的提高和运营成本的下降，将推高公司2019财年二季度利润率的上涨。
此前，Cowen重申了英伟达“优于大盘”的评级，并预测英伟达二季度业绩将大幅高于预期。该公司分析师Matthew Ramsay告诉投资者，不要因为股价的波动而动摇对该股的信心，预计英伟达将迎来一个更强大的上升周期，因其即将推出新的芯片。
不过，在连续的业绩股价上涨背后，华尔街也充斥着对英伟达前景表示谨慎的声音。
近期，特斯拉宣布其自动驾驶汽车中将不再使用英伟达芯片，导致英伟达的股价受到冲击。目前，英伟达在自动驾驶汽车领域里的业务收入大约位5000万美元。
不过，英伟达首先执行官黄仁勋（Jensen Huang）表示，自动驾驶汽车行业对于英伟达的整体盈利能力并不重要——2018年一季度，英伟达利润就达到了32.1亿美元，其中9%，也就是大约2.89亿美元来自加密货币采矿销售，而5000万美元的自动驾驶汽车芯片销售额的确对英伟达没有太大影响。
分析师Christopher Rolland也认可黄仁勋的看法：虽然特斯拉放弃使用英伟达芯片令人失望，但至少在2019年之前，这5000万美元对英伟达不会产生影响。
然而，如果5000万美元的自动驾驶领域收入减记不足为惧，那么加密货币近期的下跌，导致人们的“挖矿”兴趣下降，这一部分的损失却是投资者们最关心的部分。
从2016年到2018年四季度以来，可以用以“挖矿”的这一部分芯片的收入为英伟达带来的收入基本持平，约为2.89亿美元的收入，不过，公司预计，这一收入后市或许不会持续太久，本季度这一方面的营收可能仅为一季度的三分之一。
不过，也有分析师认为，市场并不用过多担忧加密货币下跌对英伟达造成的影响。
Evercore分析师C.J. Muse认为，在很大程度上，加密货币挖矿行业衰退导致英伟达业绩受损其实被夸大了，即便在加密货币行业遭受逆风的当下，英伟达依然能够继续前行。
该分析师还表示，数据中心和人工智能仍然是英伟达的优势领域。随着英伟达核心业务不断增长，足以弥补他们在加密货币挖矿和其他行业的销售下滑损失。此外，英伟达下一代GTX11或“图灵”GPU系列产品也将会在未来两年内给他们带来强劲的利润。
另外，也有分析师从技术方面对英伟达股价的持续上涨提出质疑。Cornerstone Macro的技术分析主管Carter Worth认为，英伟达的上涨走势或将终结。
该分析师提到，费城半导体指数在过去的一年里大涨21.76%，目前该指数已经达到1356.79点，距离其在互联网泡沫时期创下的历史高点1445.90点，仅寸步之遥。在过去的两年里，和标普500指数相比，这一指数飙升了74%，是同期标普上涨幅度的两倍之多，但是，近期，你会发现虽然半导体指数屡创新高，但是其与标普的相对表现却没有大的改变，这是半导体指数开始出现放缓的迹象。
Carter Worth表示，目前英伟达在费城半导体指数中的占比达到8%，是该指数中表现第二好的股票，该股股价或许已经见顶，在英伟达今年6月股价达到历史新高的269.20美元以后，截至目前，已经累计下跌了4%.
该分析师同时警告，英伟达的最新季度财报将和其他的半导体行业龙头一样表现不佳。
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