10年期美债收益率将破5%？机构建议投资者考虑买入银行股
Investing.com | 2018年8月14日 18:27
英为财情Investing.com - 摩根大通 (NYSE:JPM)首席执行官杰米·戴蒙在上周发出最新预期，称美国十年期国债收益率触及5%甚至更高的可能性要比多数人想像的要大。5月份，戴蒙曾提醒投资者要为2018年美国收益率升至4%做准备。
目前，10年期美债收益率仍然未能突破3%的重要阻力位，尽管美国失业率已经降至4%以下、经济增长维持在4%以上。RBC财富管理美国固定收入投资组合策略师Tom Garretson称，美债收益率停滞不前，主要是因为市场已经开始将目光投向2020年之后的经济，并且开始计入了部分衰退风险。
不过，戴蒙仍然指出，当前商业信心接近历史最高水平，消费者信心达到最高水平，市场开放程度高，房屋供不应求，抵押贷款规模料将扩大。因此，美国经济增长和通胀复苏的速度将足以支撑美联储较预期更快地加息，这样“有可能会迫使10年期美债收益率上涨”。戴蒙对金融市场的前景维持乐观，认为当前的牛市还可以“再持续两至三年”。
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如果戴蒙的预测准确，美股投资者应该如何交易？前瑞信分析师Stephen Guilfoyle指出，在这种背景之下银行股往往表现最好；而公用事业、房地产投资信托基金和通信板块更容易受到拖累，作为派息股票，这些板块通常被认为是债券的替代品，而在美债收益率达到5%时，投资者料将抛弃这些股息只有3.6%的股票。
10年期美债收益率若上升至4%甚至更高，可以预期美债收益率曲线将变得陡峭。鉴于银行借入短期资金并提供长期贷款，收益率差变大将推高净息差，增加银行的收益。
年初迄今，SPDR金融类股ETF (NYSE:XLF)下滑了2.48%，同期SPDR标普500 (NYSE:SPY)上涨了3.17%。但包括高盛、美银美林等机构均认为，在2018年余下的时间，买入银行股中表现优异的公司能为投资者带来不错的回报。
美银美林在上周指出，“受到贸易战风险上升以及市场对经济周期逼近末期的担忧，银行股估值走低，但我们仍然预计GDP预期上升，经济体信心/活动水平增强，利率上升，支出上升以及潜在的监管放松，这有望推动股票回报进一步改善。”据此，美银美林给出了三只有望跑赢大盘的股票，均为“买入”评级。
h3 花旗集团/h3花旗集团 (NYSE:C)在160多个国家和地区开展业务，目前拥有约2亿个客户账户，为消费者、企业、政府和机构提供广泛的金融产品和服务，包括消费者银行和信贷、企业和投资银行服务、证券经纪服务、交易服务和财富管理。
在7月13日发布的二季度财报中，花旗报告该季度收入同比增长2%至184.7亿美元，略低于预期的185.1亿美元。不过，受益于贷款增加、支出持平，其二季度净利润同比增长16%至44.9亿美元。每股收益达到1.63美元，超过预期的1.56美元。
目前，花旗的股价已较1月高位80.70下降了14.3%，年初迄今下跌近8%，股价更加接近52周低位64.38美元。美银美林分析师Erika Najarian指出，花旗股票被大幅低估。眼下，投资者对花旗2020年每股收益达到9美元的指引持怀疑态度。不过Najarian在与花旗集团管理层会面后，表示公司确信商业势头正在增强，而花旗的美国信用卡业务处于上升趋势，因此即使花旗难以达到9美元的EPS目标，但如果每年能至少增加2%的收入、达到54%的效益比以及通过股票回购将股票数量减少21%，那么到2020年EPS达到8.25美元将是一个十分合理的水平。以这个盈利预期计算，目前花旗股价仅为2020年EPS预期的8.7倍，远远低于其他大型银行股。
美银美林对花旗股票给出了84美元的评级；奥本海默公司也在上月将其目标股价从89美元上调至91美元。MarketWatch的数据显示，29名分析师对花旗给出的平均评级为“增持”，平均目标股价为83.13美元。周一，花旗收于69.14美元。
美银美林对这家欧洲银持有非常积极的立场。瑞士信贷集团 (NYSE:CS)在7月底公布的财报显示，二季度其净利润达到6.47亿瑞士法郎（约合6.55亿美元），大幅超过预期的5.50亿瑞郎，同比增长逾一倍。其净收入增长约7%至56亿瑞郎（约合55.7亿美元）。
此前，瑞信首席执行官Tidjane Thiam进行了为期三年的转型计划，专注于财富管理业务。这一强劲业绩暗示瑞信的业务重组即将完成：其关键的财富管理业务表现好于预期，利润达到4.61亿瑞郎，私人银行资产增加了90亿瑞郎（维合91亿美元）。凭借更高的利润和更强的资本，华尔街认为瑞信有望在今年晚些时候宣布股票回购计划。
美银美林指出，到目前为止，成本一直是瑞信增长的驱动因素，但进入2019年，收入有望成为利润增长、亏损减少的主要推动力。美银美林对该股票给出了21.15美元的目标股价。在覆盖瑞信股票的24名分析师中，其平均评级为“增持”，目标股价为19.36美元。周一，瑞信股票收于14.99美元。
高盛集团 (NYSE:GS)股票年初迄今下跌了11.2%，目前的估值为2019年盈利预期的9.35倍。在二季度，高盛收入增长19%至94亿美元，高于预期的87.4亿美元；利润飙升了40%至25.7亿美元，每股5.98美元的收益也超过了预期的4.66美元。由于私募股权收益和股票发行费用上升，高盛四大业务板块中有三个都出现了意外强劲的增长。投资和贷款部门收入增长23%至19.4亿美元；投资银行业务收入增长18%至20.5亿美元；投资管理收入增长20%至18.4亿美元。美银美林将高盛列为“美国首选买入股票名单”之一，并给出了280美元的目标股价。
奥本海默也在月初重申对高盛“跑赢大盘”的评级，给出了335美元的目标股价。该机构预期，三季度高盛的EPS料为5.60美元，四季度料为6.56美元，2018财年和2019财年的EPS预期分别为25.09美元和27.34美元。
MarketWatch的数据显示，高盛在华尔街的平均评级为“增持”，平均目标股价为272.88美元。周一，高盛股票收于226.82美元。
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