侯文斌：未来锂大有可为
侯文斌 | 2018年8月24日 11:19
我最近写了一篇文章，总结了我的观点:为什么锂市场从过于乐观转向过于悲观。最好的方法就是看看过去两年里任何一家锂公司的股价表现。
对于一些主要生产商来说，价格已经从每吨1.2万美元降至每吨不到8000美元。这意味着，我们现在能够以低于边际成本的价格购买那些采用杠杆定价的精选锂公司股票。
但让我们暂时忘记电动汽车需求，而是看看在能源存储系统市场(ESS)看到的势头。
特斯拉(纳斯达克:TSLA)在2018年第四季度部署143兆瓦时的储能产品;在南澳大利亚完成129兆瓦时蓄能装置
特斯拉预计，到2018年，能源存储销量将增加两倍，达到1230万千瓦小时
到2035年，法国公用事业公司EDF将向ESS的10GW投资100亿美元
AES (NYSE:AES)和西门子(OTCPK:SIEGY)推出了新的ESS初创企业Confluence
Sonnen (OTC:SONP)宣布在南澳大利亚新建1万套住宅ESS系统
特斯拉将在澳大利亚安装并整合50,000个住宅ESS系统
欧洲、美国和澳大利亚的住宅板块创下历史新高
目前出现了一些关键进展，支持了以下观点:ESS的锂需求可能比多数预测更早实现。
这就是我想在本文中讨论的要点。ESS经常被谈论，因为它有很大的潜力而被重视，但是它很少被添加到大规模的需求模型中。
因此，如果它规模如此之大，如此引人注目，而且正在发生，为什么投资者仍很少关注呢?
一，超出预测期限。二，他们不确定锂电池是否会成为ESS的赢家，因为对ESS的影响并不像电动车电池那样重要。
只着眼于2025年的问题是，这个市场正在加速增长，它将在未来几十年以20%以上的速度增长。这意味着2025年的需求与2030年、2035年或2045年的需求有很大不同。
正因为如此，锂矿的故事变得耐人寻味，投资者根本就没有放眼未来。分析师们的供需模型将持续到2025年，机构资金将着眼于未来几年，对冲基金也都在做空锂现货和当前人气的走势。
当然，即使你相信价值投资，你仍然会在今天的市场中被压垮，这就是现实。如果你的持仓期限是几个月而不是几年，你可能也想做空或离场。锂现货价格仍在下跌。
目前各大公司公布的每一项大型产能公告，都给股市带来了额外的压力。我不认为这对供需平衡有负面影响。而且，这肯定会给锂价格带来压力，因为它的边际成本仍然居高不下。毕竟这是一种商品。
但值得注意的是，这些公司在预测10年、20年、30年后的需求时同样困难。他们知道它会很大，他们想在此基础上打大做文章，但这仍然是一个冒险的尝试。这些产能公告实际上表明，这些公司可能认为，市场规模会比投资者认为的更大。
自从电动汽车开始腾飞以来，锂电池的需求强度和速度每年都让投资者和企业感到惊讶。下面的图表显示，分析师对2025年的使用率估计，平均超过10%。
就在三年前，阿尔伯马尔(纽约证券交易所代码:ALB)还预计渗透率为1%到2%。这是一个惊人的增长。
所以，在电动汽车方面给我们惊喜同时， ESS开始给我们惊喜了。如果ESS需求的增长速度快于预期，它真的可能改变近期的局面。
它设定了两个短期因素，这两个因素应该会对锂类股构成利好。
首先:投资者将被迫开始在他们的需求模型中加入或增加网格存储的数量。也许你认为从长远来看，ESS电池不需要锂，但从短期来看，锂暂时无法被替代。
其次，随着时间的推移，投资者需要从2025年的预测转向2030年的预测。那会是什么样子?
Albemarle对2025年的需求做了一个中期的估计，它将80万吨定为基准。如果以20%的速度增长5年，这个数字就会变成200万吨。我认为市场还没有做好准备。我看到的每个供需图表都显示，2025年我们有充足的供应，因此，市场供过于求的情况正在消失，仅仅5年之后，我们需要的就会是现在的两倍多。
由于这些因素开始被纳入分析师/公司的报告中，并融入市场观点，我认为这将迫使熊市论者重新评估自己的观点，引发下一波正面情绪，并推动投资者回报。
市场对锂的前景变得过于悲观，这在很大程度上是考虑不够的结果。将需求模型进一步推后5年，投资者就会对市场供应过剩的假设进行检验。此外，ESS的近期趋势一直看涨，需要纳入需求模型。其结果是，锂市场比大多数人认为的要好。
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