Adobe财报前瞻：电商服务领域“群狼环伺” 能否打消投资者的疑虑？

事实上，Adobe在6月14日公布的二季度收入和利润均超预期。在截至5月份的三个季度中，Adobe收入实现了24%的增长，至22亿美元，超过预期的21.6亿美元；其中占据70%收入的数字媒体业务增长22%至15.5亿美元。该季度扣除特定项目后的每股收益为1.66美元，预期为1.64美元。

不过，分析师此前预期Adobe二季度的营业利润率达到40.4%，但实际结果只有40%；公司核心创造性软件的销售额也只是符合预期，这些都限制了Adobe自6月中旬以来的涨幅。更为重要的是，在Adobe收购电商内容管理系统软件提供商Magento之后，投资者在等待公司更多新战略的推出。按照JMP Securities分析师Pat Walravens的说法，围绕Magento“还有很大的不确定性”。

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6月19日，Adobe宣布完成以16.8亿美元的高价收购Magento。该公司称，纳入Magento基于云计算的电商平台Magento Commerce Cloud将为B2B和B2C客户提供一个端到端的一站式数字体验平台，包括内容创建、营销、广告、分析和商务。

这种代价高昂的“扩张主义”在迅速变化的软件世界中必不可少。随着甲骨文、赛富时、SAP等公司向企业客户提供更加全面的软件，只依靠核心产品对Adobe而言风险很大。根据Crunchbase的数据，自2013年以来，Adobe一共收购了13家公司；其竞争对手赛富时则收购了27家。向电商市场进军是Adobe扩大公司产品组合的下一步。Adobe首席执行官Shantanu Narayen表示，“对于客户而言，商业已经成为端到端体验中不可或缺的一部分。”

但是，与在内容创建软件方面相比，Adobe进入电商管理平台领域所面临的竞争要大得多。2011年，甲骨文以约10亿美元的价格收购了电子商务软件制造商ATG；2013年，SAP公司为收购Hybris支付了15亿美元，后者致力于提供帮助企业打造数字商务体验的软件；2016年，赛富时以28亿美元的价格收购基于云计算的电子商务解决方案提供商Demandware。此外，上市公司Shopify也专注于为中小型零售商提供软件，去年该公司收入达到6.73亿美元，而Magento仅为1.55亿美元。

Piper Jaffray分析师Zukin认为，Adobe进入电商市场的步伐比较缓慢，或许需要两年时间将Magento整合至其原有的产品线。不过，他仍然相信Adobe能够充分利用Magento的优势。福雷斯特研究公司也称，Adobe近期对开发者工具有所忽略，而Magento在开源和社区开发者方面拥有的优势能带来Adobe迫切需要的一个开发社区。

在上季度公布财报时，Adobe预计三季度收入将达到22.4亿美元，但这并未计入Magento的收入前景。Adobe预计Magento在未来两个季度将为公司贡献4000万美元左右的收入。

多家华尔街机构在二季度财报后上调了对Adobe的目标股价：BMO资本市场从260美元上调至278美元；Stifel从250美元上调至275美元；Pivotal Research从199美元上调至235美元；摩根大通从235美元上调至260美元；Canaccord Genuity从245美元至280美元。MarketWatch的数据显示，Adobe股票在29位分析师中获得的平均评级为“增持”。