医疗设备最强牛股Abiomed前景仍然诱人 但这些风险值得警惕
Investing.com | 2018年9月28日 18:29
英为财情Investing.com - 本周，美国心脏系统医疗设备公司阿比奥梅德 (NASDAQ:ABMD)开启了暴涨模式，累计涨幅达到15.07%，突破了7月底财报公布之后的区间震荡走势。
在9月24日举行的一场经导管心血管治疗会议上，阿比奥梅德公布了旗下IQ（Impella Quality）数据库的一项分析数据：自阿比奥梅德的Impella心脏泵获得FDA的批准用于治疗心源性休克以来，急性心肌梗死心源性休克（AMICS）患者的平均存活率相对增加了24%。这项分析基于2015年4月至2018年6月期间接受Impella治疗的11566名AMICS患者。2015年3月份，阿比奥梅德的王牌产品Impella 2.5导管获得了FDA的批准。
这进一步证明了阿比奥梅德在心脏泵领域的竞争力 。在截至6月份的三个季度中，阿比奥梅德的收入实现了35.9%的同比增长，至1.8亿美元；净利润同比增长140.99%至9006万美元。而据研究机构Data Bridge的数据，全球心脏泵市场的需求在2017年价值为15.7亿美元左右，预计到2025年将达到62.2亿美元，其复合年增长率为18.8%。
然而，阿比奥梅德不是没有风险，该股最大的问题就在于它的极高估值。根据Marketrealist的计算，以9月5日的价格计算，阿比奥梅德的股价为预期收益的85.5倍，而行业水平仅为20.5倍。其竞争对手美敦力、雅培和波士顿科学公司的预期市盈率分别为18.2倍、21.2倍和23.1倍。
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从EV/EBITDA这个指标来看，阿比奥梅德为64.9倍，高于行业平均值16.4倍；美敦力、雅培和波士顿科学公司则分别为14.4倍、16.3倍和18.2倍。该股预期EV/收入为20.6倍，而行业平均值、美敦力、雅培和波士顿科学则分别为4.7、4.7、4.2和5.3倍。
杰富瑞集团分析师Raj Denhoy尽管看好该公司前景，但也称估值是一个主要风险，“阿比奥梅德是追踪的医疗设备股中最昂贵的股票”。即使阿比奥梅德预期公司的年度销售额在2021年前能达到超过25%的增长率，但也不足以令该高估值变得合理。
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此外，财报显示阿比奥梅德近年来的营业收入几乎全部来源于Impella系统为主的医疗器械销售，其毛利率已经开始逐步下滑。2017年，阿比奥梅德的研发投入占营收比重高达15.1%，根据Medical Design & Out-sourcing对全球百大医疗器械公司的排名，这一比重高居第五位。
Raymond James分析师Jayson Bedford曾警告，阿比奥梅德的表现在很大程度上取决于它的Impella心脏泵产品，这意味着该股票可能面临较高的波动性风险。该机构在二季度将阿比奥梅德的持仓削减了14%。
Impella产品在美国相当依赖于联邦医疗保险为老年患者提供补贴，因为比起费用仅800美元的传统充气疗法，Impella平均售价达到22000美元。去年，曾有消息称联邦医疗保险将把Impella的报销率下调35%，令阿比奥梅德股价一度下挫。虽然最终消息显示这一下调比例为19%，但这也是投资者不得不顾虑的风险。
多家机构在近期对阿比奥梅德的评级进行了调整。Zacks Investment在7月3日将对该股的评级从“强烈推荐买入”下调至“买入”；BidaskClub、ValuEngine也分别在6月份和8月份作出了同样的调整。MarketWatch的数据显示，追踪该股票的12名分析师对该股给出的平均目标股价为449.11美元，较周四收盘价高出1.3%。
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