与亚马逊正面交锋 药品零售巨头沃博联胜算不大

英为财情Investing.com - 药店零售商沃博联 (NASDAQ:WBA)计划于本周四盘前公布2018财年四季度财报，并于北京时间当日晚间20:30举行财报后的分析师会议。在6月28日三季度财报公布后，沃博联股价一度下跌近10%；之后触底反弹，目前回升至2月初的股价水平74美元左右，处于52周交投范围59.07美元至80.68美元的高端区间。但年初迄今该股涨幅不大，仅累计上涨2.11%。

在三季度，沃博联的营收及利润数据均呈现较为强劲的势头。该季度收入增长约14%至343.3亿美元，净利润增长15.5%至13.4亿美元，均超过华尔街预期。英为财情的数据显示，分析师预计这一趋势将延续至四季度，收入料增长12.2%至338.4亿美元，每股收益料为1.45美元。

然而，沃博联三季度在美国的可比药品销售环比持平，可比零售销售下滑了3.8%，令整体美国可比同店销售下滑了1.2%。亚马逊宣布收购在线药店PillPack ，预计交易将在今年下半年完成。PillPack为同时服用多种药物的顾客提供预先分好类的处方药及其补充、续费服务。亚马逊将利用这家在线药店作为进入美国3286亿美元处方药市场的切入点。

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另外，亚马逊自去年8月开始在旗下Basic Care产品线销售非处方药，产品已从最初的35种扩大至今年7月份的65种，这些产品包括止痛药、感冒和流感药物、安眠药等。据杰富瑞集团的调查，Basic Care非处方药的价格中值要比沃博联和另一药品零售巨头CVS健保公司 (NYSE:CVS)低约20%；84%的沃博联家用药品和72%的CVS药品都比Basic Care更为昂贵。

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华尔街许多分析师不看好沃博联在零售药品领域的前景。在亚马逊宣布收购PillPack之后，杰富瑞集团将沃博联的评级从“买入”下调至“持有”，并将目标股价从85美元下调至65美元，称近期沃博联基本面的表现难以令市场的担忧有所消散，这个担忧是指亚马逊将在一至两年内成功将PillPack整合到其消费产品组合中。

Cowen公司认为沃博联处于劣势。其分析师Charles Rhyee指出，零售药房领域正处于从“按服务付费”模式向“以价值为导向的医疗护理”转变的早期阶段，这意味着未来护理将变得更加重要，而沃博联未能完全针对行业变化作出调整。Cowen将沃博联的股票评级从“跑赢大盘”降至“与大盘一致”，目标股价从77美元下调至71美元。

两年来一直看多沃博联的Evercore ISI分析师Ross Muken近期也承认了自己的判断错误，出于沃博联与亚马逊正面交锋的考虑将该股票评级下调至“持有”。

沃博联在去年收购了美国第二大连锁药店Rite Aid近一半美国门店之后，似乎也有打造医疗保健中心的意愿，例如在佛罗里达州Gainesville的17家药店推出了听力、眼部护理和临床实验测试等医疗服务。不过，在整体计划细节仍然欠缺的情况下，这很难令投资者信服。

与Birchbox合作：美容产品能否阻止零售销售下滑？

另一方面，面对可比零售销售在过去两年每个季度的下滑，沃博联于本月初宣布与美容订阅服务公司Birchbox合作，两家公司将在美国六个市场中的11家沃博联门店测试以Birchbox产品和顾问为特色的服务。此外，沃博联还将收购该美容零售商的少数股权。

长期以来，药房连锁店销售的护肤及化妆品都属于平价品牌，而Birchbox的产品和服务则偏向于高端的私人定制化领域。沃博联希望借此来吸引更多的顾客来到它的实体店消费。创立于2010年的Birchbox在2014年获得了近5亿美元的估值，但随着更多的新品牌加入，Birchbox在争夺市场份额时也开始面临更多的竞争。沃博联能否靠美容产品来带动其他家用和通用物品、个人护理产品的销量，也还是一个未知之数。

整体来看，华尔街对沃博联股票持中立立场。MarketWatch的数据显示，在追踪该股的28名分析师中，有19个给出了“持有”评级，占据绝大多数。这些分析师给出的平均目标股价为72.67美元。

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作者: Investing.com