英伟达新一代图灵芯片的业绩首秀：卖点很好 但别期望过高
Investing.com | 2018年11月15日 08:04
英为财情Investing.com – 芯片巨头英伟达 (NASDAQ:NVDA)将于11月15日周四盘后公布截至10月底的2019财年三季度财报。由于分析师和投资者对芯片行业周期性下行的担忧，英伟达股价从10月初开始一路走跌，较52周高位292.76美元跌去了将近32%。
对于最新的这份财报，投资者有充足的理由维持谨慎：与加密货币挖矿业务相关的产品需求萎缩可能比市场此前预期的更严重，AMD (NASDAQ:AMD)的三季度业绩就深受其害；而更重要的是，英伟达近期最有看点的产品——图灵芯片RTX——对主营游戏芯片业务的提振作用可能无法在三财季中得到体现。
9月份，英伟达推出了这个新一代的基于图灵架构的GPU，它将取代英伟达在2016年推出的Pascal架构GPU。根据英伟达CEO黄仕勋的说法，“图灵架构是英伟达十多年来在GPU领域最重要的创新。其混合渲染功能将改变整个行业，实时光线追踪的到来是行业的圣杯。”
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可以看出，英伟达将图灵芯片的最大卖点定位为实时光线追踪，可让游戏设计师在计算机生成的场景中更带逼真地渲染光线和阴影，使游戏看起来更像电影。据悉，图灵芯片渲染图形的速度要比Pascal芯片快六倍。
不过问题在于，英伟达要先将图灵芯片大量出售给游戏设计师，让他们开发出更多能够充分利用实时光线追踪技术的游戏，才能让图灵芯片成为游戏市场上新一代的主流芯片。这中间就存在着一个时间差，因此可能无法对本季度英伟达的游戏芯片业务产生太大的推动作用。
摩根士丹利就出于这个原因将英伟达2019财年的EPS预期从7.34美元下调至7.24美元。“图灵是一个很令人兴奋的产品周期，但它比较慢热，需要时间。我们认为历史将证明图灵是突破性产品，但需要时间才能让软件充分利用这一芯片。”摩根士丹利将对英伟达的目标股价从273美元下调至260美元，但表示长期仍看好该股。
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有关图灵芯片的另一个问题在于它的定价。英伟达此次推出的图灵芯片首先用在了GeForce显卡上，分别是GeForce RTX 2080、RTX 2080 Ti以及 RTX 2070。其中旗舰产品RTX 2080 Ti起价999美元，比起上一代GTX 1080 Ti 价格高出60%以上。
野村Instinet分析师Romit Shah认为，这对于许多游戏玩家而言成本过高，虽然实时光线追踪和DLSS（深度学习采样）很有吸引力，但对于玩家和游戏设计者而言只是一个可选择的选项；2080 Ti的性能比1080 Ti高出大约20%，但这无法令60%的价格涨幅显得合理。
因价格而对图灵芯片望而却步的玩家可能会继续使用Pascal架构芯片。尤其是随着加密货币挖矿热潮的冷却，很多矿工可能会选择出售英伟达的GPU。游戏玩家完全可以在二手市场上购买这些芯片。
另外，有分析师还担忧，国内近期对于游戏领域监管趋严，也有可能造成新的PC游戏行业放缓，限制英伟达新型芯片的采用率增速。
从AMD上一季度财报的表现来看，情况也不容乐观。AMD公布其三季度计算图形部门销售额较预期要低1亿美元，称这是因为其GPU业务放缓的结果。美银美林认为，AMD在PC游戏和数据中心GPU业务的弱势，为整个行业亮起了红灯。在GPU领域，英伟达是AMD最大的竞争对手。
整体来看，英为财情的数据显示，分析师预期英伟达三季度收入将同比上涨22.7%至32.4亿美元，这个收入预期低于季度初的33.3亿美元。分析师分别预期五个部门的收入为：游戏业务收入19.1亿美元，数据中心销售8.19亿美元，专业可视化业务2.82亿美元，汽车业务11.6亿美元，OEM & IP 业务1.16亿美元。EPS料为1.72美元，去年同期为1.33美元。
不过，虽然英伟达短期翻身机会不被看好，华尔街对其长期前景仍感乐观，主要是因为图灵芯片和数据中心业务的长期增长可期。据Marketwatch的数据，在追踪英伟达股票的35名分析师中，仍有23名给出了“买入”或“增持”评级，平均目标价为287.71美元，较周二收盘价高出约44%。
另外值得注意的是，芯片设备制造商应用材料公司 (NASDAQ:AMAT)也将于周四盘后公布截至10月份的季度财报。英为财情的数据显示，华尔街预期其收入为40亿美元，仅略高于去年同期的39.7亿美元；EPS料为0.97美元，去年同期为0.93美元。
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