侯文斌 | 2018年11月16日 14:35
根据CFTC提供的最新COTR报告,在最近的报告期10月30日至11月6日,非商业头寸在过去四周内第三次出现Comex Silver的净空头头寸。
空头净投机头寸从9月4日的4506吨高点下跌了4122吨。
尽管出现了大规模的空头回补浪潮,白银仍然是净空头头寸。尽管自9月以来出现了一轮重大的空头回补,投机者仍然净做空Comex白银,这是一个罕见的特征。因此,我预计到年底,通过卖空和/或多头积累,会有更多的投机性购买。这将推高Comex的现货银价格,从而提升iShares白银信托ETF SLV的价值。
11月2日至9日,ETF投资者减持了75吨白银,使ETF持有的白银总量降至2018年2月以来的最低水平,达到19,880吨。
Comex白银现货价格在11月2日至9日下跌了4%,并没有吸引大宗商品价值的投资者。这表明投资者已经习惯了Comex每盎司14-15美元的现货银价格。因此,我认为Comex白银需要进一步跌至每盎司13-14美元的区间,因此在下跌时引发一些购买。
目前Comex白银的交易价格约为每盎司14美元,正迅速接近每盎司13.6美元的关键支撑,相当于2015年12月的低点。低于这一支持水平的突破将使白银价格跌至2009年以来的最低水平。
相比之下,Comex黄金目前的交易价格为每盎司1200美元,仍然比2015年12月每盎司1046美元的低点高出15%。
正如下图所示,白银对黄金的表现使得本月的金/银比率达到86,这是自1993年以来的最高水平。
金银比
白银在2018年的大部分时间里被悲观情绪笼罩。尽管如此,我坚信,正如白银价格的历史所表明的那样,在2019年,市场情绪将会变得乐观明朗。我预计黄金/白银比率将会向63的长期平均水平下降,这将会导致白银对黄金的表现相对好转。
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