芯片股“血洗”料将持续 但有两只股票值得反向押注

英为财情Investing.com - 2018年三季度财报证实了投资者对全球大型芯片制造商的担忧：需求放缓比行业高管此前预期的更为普遍、持久。该行业涨势最迅猛的几家芯片公司的最新季度报告显示，芯片生产商们正面临周期性逆风，这将继续压低其股票估值。

放缓迹象最明显的是德州仪器(NASDAQ:TXN)，该公司拥有数量最多的客户以及芯片行业最丰富的产品系列。这家总部位于达拉斯的公司警告，其所处的多个市场需求正在放缓，预计将遭遇自2012年以来最大幅度的收入下滑。

AMD(NASDAQ:AMD)和最大的计算机图形芯片制造商英伟达(NASDAQ:NVDA)紧随其后，其销售指引均令市场失望。

一直在今年年初之前，加密货币市场都在推动芯片需求。但在其崩盘之后，一些顶级芯片生产商预期未来将更加黯淡。与此同时，全球两大经济体之间的贸易争端升级，美国利率不断上升，也增加了不确定性和成本压力。

事实上，根据研究公司IC Insights的数据，中国购买的计算机芯片数量超过其他任何国家，在全球总体半导体消耗量中占约1400亿美元，或38%。另一方面，美国是大型芯片制造商的主要集中地，这使得该行业面临关税和其他贸易壁垒的风险。

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不断恶化的宏观环境、周期性低迷以及令人失望的财报季，都对芯片股构成沉重打击。此外，还没有迹象表明底部已经出现。

遭受重创的是像英伟达和AMD这样的公司，挖矿热潮的需求对它们的影响较大。而在加密货币估值崩溃后，这个市场的需求开始萎靡不振。

在过去的六个月中，英伟达的股价下跌超过36%，AMD则自9月触及52周高位以来损失了约一半的价值。在此前两年录得超过30%的涨幅后，行业基准指数费城半导体指数在2018年下跌了近6%。

我们很难预测这种疲软状态何时会结束，但在市场整体陷入悲观情绪之际，投资者也不应忽视行业的潜在力量。在我们看来，新的需求来源——例如人工智能、云计算的兴起以及全球范围内对视频游戏的兴趣——不太可能在短时间内枯竭。

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尽管如此，我们认为现在还不是买入芯片股的成熟时机。在宏观环境改善并且需求动态变得更加清晰之前，投资者最好保持观望。AMD和英伟达尤其容易受到进一步疲软的影响，主要因为游戏GPU的库存过剩以及加密货币挖矿需求的萎缩。

但是，如果你正在寻找合适的时机对该行业进行反向押注，我们认为英特尔(NASDAQ:INTC)和德州仪器能够比其同行更好地应对这场行业风暴。