收购大麻生产商Cronos之后 万宝路母公司奥驰亚可以买入了？
Investing.com | 2018年12月13日 14:10
英为财情Investing.com – 经历了过去一年半市值的持续萎缩后，万宝路等全球知名香烟品牌的所有者奥驰亚集团(NYSE:MO)终于进行了反击。
上周，作为菲利普·莫里斯、Skoal和Nat Sherman的母公司，奥驰亚集团宣布将支付18亿美元，购买加拿大大麻公司Cronos Group(NASDAQ:CRON)45%的股份。根据协议，这家烟草集团还可以继续收购Cronos另外10%的股权，这将使奥驰亚获得本土大麻生产商的控股权。今年10月份，加拿大成为第一个允许成年人使用娱乐大麻的发达国家。
据报道，早在进入大麻市场之前，奥驰亚集团便已就收购电子烟初创公司Juul Labs Inc.的少数股权进行谈判。这两项举措似乎都是这家传统烟草公司实施多元化战略的一部分。在香烟销售下降、尼古丁消费者更多地寻找其他产品来替代传统烟草的背景下，奥驰亚希望以此战略来恢复增长。
h3 新的增长途径/h3
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这种以收购为主导的激进增长策略是在奥驰亚股价急剧下跌之后推出的，该股昨日收于53.33美元。自2017年夏季以来，由于技术的更新迭代、政府新法规的出台以及传统烟草产品消费量的下滑，市场对于公司未来的增长潜力产生怀疑，这令奥驰亚损失了超过四分之一的市值。
根据美国疾病控制和预防中心的数据，2016年有近3800万、或15.5%的美国成年人吸食传统卷烟，低于2005年的20.9%。烟草消费领域的这一转变对于奥驰亚的长期投资者而言是一个坏消息。多年来，奥驰亚凭借其在经济衰退中的抵御能力以及非常有吸引力的股息而获得投资者的青睐。
实际上，在过去的十年中，奥驰亚的股票表现远远优于基准标普500指数，为投资者提供了约20%的年化回报。这种情况一直持续到2018年1月。今年年初开始，奥驰亚的这一优势迅速萎缩，迫使管理层寻求新的增长途径。
我们认为，奥驰亚进入快速增长的大麻市场，以及寻求收购占据美国电子烟市场约四分之三份额的Juul公司股权，这将使它在两个快速增长的市场获得一席之地。
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目前，Cronos集团是加拿大的第六大大麻生产商，在许多国家均拥有业务，其生产能力不断提高，具备成为全球大麻市场重要玩家所需的一切条件。在获得加拿大娱乐大麻市场的重大供应协议后，Cronos的年度大麻产量有望达到11.7万公斤。
此外，Cronos还与制药供应商Pohl-Boskamp合作，在德国销售医用大麻产品。同时，它在波兰也拿下了另一项医用大麻供应合同。Cronos在澳大利亚、以色列和拉丁美洲均设有合资企业。
Juul也可能成为奥驰亚的又一项正确投资，因为在美国面临严重监管障碍之际，这一初创公司正寻求将其电子烟业务扩展到非美国家和地区。Juul的产品已销往了加拿大、英国、以色列和俄罗斯；该公司还准备在欧洲和亚洲实施其扩张计划。
但尽管近期传出了这些积极的消息，奥驰亚的股票仍然被冷落。其主要原因是：FDA上个月宣布，除限制电子烟销售外，美国还将寻求禁止薄荷卷烟。后者占据了奥驰亚卷烟销售额的20%左右。
h3 总结/h3在过去几年中，烟草业面临的压力一直在增加。因此，投资卷烟生产商并未出现一个好时机。但如果您正在看好该行业的固定收入和长期价值，我们认为奥驰亚是最佳选择。
该公司正在加强其多元化的业务模式，这将有助于维持盈利增长。凭借其在全球最大啤酒生产商百威英博(NYSE:BUD)中10%的股权，以及在加速扩张的大麻产业中的重要地位，尤其是它6%的股息收益率，奥驰亚料将是一个不错的长期投资标的。
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