Kathy Lien 2019年美元走势展望：今年的强劲涨势料难以复制

2018年美元表现不俗。贸易加权美元指数涨近5%，较2月份的低位上涨9%以上。美元走强对新兴市场货币的影响最为严重，但澳元等主要非美货币也下跌了9.5%。

但现在，美好的时光要结束了。在过去的两个月里，美元毫无上涨动能。相反，随着美元兑所有主要货币下跌，整体趋势已经逆转。进入2019年，最大的问题是美元是否会回吐其2018年的全部收益。

乍看之下这似乎不太可能，但事实上，美元兑日元在今年已转为下跌，还有很多货币对距离2018年初的水平不远。无论如何，2019年美国经济和美元将面临挑战，因为美国有史以来最长的扩张周期即将结束。

坏消息是，2019年料将有许多因素抑制增长——波动率 正在上升，股市下跌，借贷成本增加，信贷紧缩，住房市场放缓，盈利增长正在减弱。这些刚刚开始出现的趋势将继续抑制未来一年的增长。

借贷成本上升是一个严重的问题，因为在当前股价下跌的环境下，它增加了企业的偿债成本，令情况雪上加霜。结果可能会导致企业减少招聘和投资。随着关税的增加，中国消费者也在减少支出，这增加了美国企业的压力。

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2019年在经济和政策方面都会充满挑战。在减税政策的刺激作用消退、经济疲软、股市下跌、利率上升、国会分裂之际，特朗普将处处受到掣肘。

这些对美元而言都没有好处。美元在2018年是大赢家，主要因为美国的增长引领了全球扩张；但在2019年，美国经济放缓可能会阻碍全球经济增长。美元兑日元最容易受到经济下滑的影响，该货币对可能会跌至105的水平。

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好消息是，虽然美国国会的分裂可能阻止立法事项的推进，但它也可能迫使特朗普作出对市场有利的举动，如与中国达成贸易协议、落实基础设施改革或中等收入减税等。

此外，美国经济是在强势的水平之上有所放缓。失业率正处于48年来的最低水平，工资在以2009年以来的最快速度增长。通胀接近目标水平，天然气价格处于低位，所有这些都转化为强劲的假期支出。

根据万事达 (NYSE:MA) Spendingpulse的数据，在11月1日至12月24日期间，零售销售上涨了5.1%，为6年来最强劲的增长速度。这表明，股市的抛售并没有影响消费者的需求，而根据下表显示的过去一年经济变化情况，房地产市场在经历了艰难的上半年之后似乎已趋于稳定。

尽管如此，希望未来一年增长继续维持同样的高速度是不现实的，因为随着利率上升、股市下跌和企业支出减少，这意味着工资和消费需求将放缓。更为紧缩的金融市场条件和刺激措施的效果消退将大幅减弱2019年的增长，这不仅会降低美国资产和美元的吸引力，还可能会鼓励除美元之外的储备货币多元化。