恒瑞2018年报总结：铆足精神搞创新 继续充当潮头渔哥
陈正华 | 2019年2月19日 10:29
本文来自公众号：新兴动力 作者：陈正华
恒瑞医药 (SS:600276)在2019年2月15日发布了其靓丽的2018年年报，从时间序列排序来讲，年报披露在3000多家上市公司中，以及在300多家大健康公司当中，年报披露时间都是靠前的，这是高质量、高效率的体现！
恒瑞医药是国内医药行业的龙头企业，公司创新模式从创新初期“me-too” 、 “me-better” 逐步走向源头创新，创新药布局，也正在从小分子药物向大分子药物转变。公司是国内最大的抗肿瘤药、手术用药和造影剂的研究和生产基地之一，产品涵盖抗肿瘤药、手术麻醉类用药、特色输液、造影剂、心血管药等众多领域，已形成比较完善的产品布局，其中抗肿瘤、手术麻醉、造影剂等领域市场份额在行业内名列前茅。
总体看恒瑞的2018年成绩单，我们认为用两个加速一个符合预期来总结，即是：“研发加速、人员扩张加速，业绩符合预期”。
公司2018年主营收入274.28亿元，同比增长25.89%；净利润40.66亿元，同比增长26.39%；扣非净利润38.03亿元，同比增长22.6%，基本符合预期。（2018年计提股权激励费用 3.12亿元，剔除股权激励费用后净利润同比增长 33.19%，剔除股权激励费用后扣非净利润同比增长 29.69%，若净利润考虑股权激励的影响则超出预期。）
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都说2018年企业经营太艰难，但是，恒瑞却完全是一个扩张的态势，报告期内公司员工数量扩张至21016人，相比2017年人员数量增幅为41.39%。在人员结构当中，研发人员的扩充是公司最为重视的，2018年公司研发团队已经扩大到3116人，其中，新引进博士 86 名、硕士 912 名；相比2017年研发人员的2165人，有大幅度的提升，研发人员在公司的占比从2017年的14.56%，提高到2018年的14.83%。
在研发投入上，2018年公司研发投入26.7亿元，相比2017年增长51.79%，增幅相比2017年继续提升3个百分点。其中：SHR1210（PD-1）、贝伐珠单抗注射液、SHR3824、SHR3680几个大品种，分别在2018年研发投入2.86亿元、1.21亿元、1.14亿元、0.37亿元。公司研发全部费用化处理，投入占销售的比重达15.33%，正逐步向海外大药企靠近，目前公司的创新药管线超过30个分子实体，靶点多数紧跟世界前沿，目前已有多个项目在海外开展临床，未来有望保持每年2-3个产品的上市速度。
截至目前公司已拥有获批临床的新分子实体超过30个，覆盖肿瘤、内分泌、自身免疫、血液疾病、疼痛等多个潜力领域，国际上的热门靶点已基本悉数布局，尤其在肿瘤免疫治疗领域，公司的布局前瞻进度领先多个靶点项目已进入临床阶段，多数紧跟世界前沿有望进军海外市场。
展望中国医药行业的未来，随着创新思潮的加速，具有医药自主创新能力以及拥有知识产权保护的企业会在未来市场竞争中处于优势地位。
从行业的发展趋势看，随着世界各国，特别是新兴市场的发展及人民生活水平的提高，全球医疗支出不断增加，有力地促进了制药工业的发展。新的医疗技术、医疗器械、医药产品层出不穷，医药行业市场规模日益扩大。到 2021 年，全球消耗的药品总量每年预计将以 3%的速度增长，患者可使用的新药数量将创历史新高，预计到 2021 年，平均每年将上市约 45 种新活性物质（NAS）。新药将能够满足癌症、自体免疫疾病、代谢性疾病、神经系统等目前尚未得到满足的巨大需求。除了对现有药物进行持续研究外，靶细胞和跨疾病研究也将有所进展。目前研发中出现超特定“药物” 的开发，将对传统的监管审批和商业化方式提出挑战。此外，生物药发展空间巨大。目前全球生物药市场已超过 2000 亿美元，并仍旧保持高速增长。从临床角度看，生物药多为治疗的一线用药，主要集中于肿瘤、自身免疫性疾病和代谢相关疾病，其中抗体类药物全球销售额从 2011 年的不到 500 亿美元增加到 2017 年的 1060 亿美元，7 年的复合增长率为 11.50%。
从恒瑞的发展趋势看，公司的创新模式，已经从创新初期“me-too” 、 “me-better” 逐步走向源头创新，创新药布局，也正在从小分子药物向大分子药物转变。他的发展，正迎合着行业的发展路径，以及中国老龄化浪潮的需求，在不断前行，我们祝福恒瑞在未来发展的道路上，能做的更好，业绩更高，股价更强！
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