百度财报解读：业绩超预期 但成本剧增对盈利拖累加大
Investing.com | 2019年2月25日 08:43
英为财情Investing.com - 周四，中国互联网巨头百度 (NASDAQ:BIDU)发布了最新四季度的财报，数据显示，公司四季度的营收收入为272亿元（39.6亿美元），同比增长22%，高于分析师预期的38.9亿美元，也高于百度总计的营收指引区间37.1-38.9亿美元，三季度同比增长27%。
同时，四季度在线营销业务收入为212亿元，占总收入的78%，同比增长10%，低于三季度的增长27%。得益于爱奇艺会员服务、云等业务增长强劲，四季度其他营业收入同比暴涨104%，高于三季度的增长80%。此外，四季度百度的搜索+交易服务“百度核心”同比增长14%至205亿元，三季度同比增长25%，爱奇艺收入70亿元，同比增长55%。
此前，机构OTR Global就提高了百度的评级，看好公司的前景。财报公布后，也有华尔街分析师指出，百度最新的财报好于预期。而就在财报公布后，也有国内媒体报道称，百度董事长李彦宏发出一封内部邮件，他评价百度AI商业化的探索正在“拨云见日”。他同时提到，2018年，中国互联网的发展已经从用户红利期逐步进入技术红利期。
下载APP
百度业绩超出了华尔街预期，这使得公司盘后股价一度上涨4%，目前盘后涨幅为2.70%。不过，百度后市真的可以高枕无忧了吗？
周四的财报同时显示，公司四季度非美国通用会计准则（GAAP）下稀释后每ADS收益（EPS）13元人民币（1.92美元），同比下降17%，而这一数据在三季度是同比增长46%。
与此同时，百度四季度营业利润11亿元（1.62亿美元），同比剧减77%，三季度仅为同比下降6%。而四季度营业利润率仅为4%，三季度为16%，2017年四季度为21%，增速减缓明显。
而且百度对于今年第一季度业绩的前瞻指导也逊于分析师预期，营收预计为34.2亿美元，低于分析师预期的35.7亿美元。
h2 百度成本剧增拖累利润增长/h2值得关注的是，三季度时百度多项成本、尤其是内容成本保持高增长，拖累了百度利润增长。四季度财报显示，百度的内容成本明显加速增长，同比增长96%至73亿元，增速高于三季度的73%，百度称，主要是由于爱奇艺内容的投入。四季度，对于爱奇艺的内容成本同比增至65亿元，三季度为60亿元。根据爱奇艺的财报显示，最新季度，公司营收增长了46%，而运营成本却上升了83%。
同时，也有分析表示，在剔除对爱奇艺的投入外，百度自身的内容成本占比也逐步增加，2018年四个季度百度自身内容成本占比分别为7.0%、9.8%、10.9%以及本季度的11.5%。主要是因百度在短视频内容获取上花费了较大成本，目前正扶持旗下短视频产品“好看视频”和“全民小视频”，这两个产品的用户补贴和创作者补贴正在加速消耗百度的内容成本。
除了内容成本提升以外，百度的其他关键领域成本也在上升。其中，销售支出、行政支出以及一般管理费用的支出四季度增加了64%；同时，流量获取成本和宽带成本也同时大幅上扬。其中流量获取成本增长34%，宽带成本增长27%。
百度正在为赚取的每一分钱而花费更多的努力，也就是说，在公司增加的这些在线营销客户中，平均每个客户的收入就下降了4%。
h2 百度广告业务不确定性增加 一季度利润率料继续承压/h2除了成本问题，由于宏观经济放缓广告主削减预算，游戏类广告因游戏版号问题放缓，且竞争对手新流量渠道的崛起，百度在广告业务收入方面仍面临较大压力。
目前，百度的三大广告类别分别为医疗、零售以及教育。在当下广告监管趋严的形势下，对广告主的资质要求正在提高，百度的医疗广告受到了更大的影响。
而且，四季度是电商广告投放的旺季，预计公司的广告业务收入压力降延续至2019年的第一季度。
财报显示，在线营销收入增速放缓，同比增长10%，录得212亿元，相比之下三季度增长27%，从增长率上看，环比下降了63%。占总营收的比重为77.9%，相较于三季度的79.7%有所下降。2018全年，百度该项业务的营收贡献率均未超过80%；2017年、2016年的贡献率分别高达86%和91%。
中金公司预计，百度的利润率压力延续至2019年，尤其是2019年一季度，预计一季度核心收入环比下降10-15%，这会对应约10亿元的运营利润环比下降。
彭博评论指出，百度作为一家快20年的老互联网公司，行事作风却更像新创企业。基于广告业务收入的商业模式对于百度来说是一种瘾，必须戒掉。而且，管理层还必须停止目前“挥霍无度”的投入，更加专注于利润率和盈利能力的提高。
目前看来，华尔街约有22家评级机构对百度公司进行评级，其中，三名分析师给予公司“卖出”评级，3名分析师给予公司“持有”评级，另有14名分析师建议“买入”，在过去一年里，百度的平均目标价为246美元，不过，近日华尔街分析师的观点较为悲观，至少有四名分析师近期对百度目标价进行了下调，且公司目前卖空头寸增加至690万手，创一年来新高。
交易任何金融工具及/或加密货币属高风险行为，这些风险包括损失您的部分或全部投资，所以前述交易并不适合所有投资者。加密货币价格极易波动，可能受如金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前，您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本，并应当谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好，必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media在此提请您注意本网站所含数据未必实时、准确。本网站上的数据和价格未必由市场或交易所提供，而可能由做市商提供，所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格存在差异。即该等价格仅为指示性价格，不宜为交易目的使用。Fusion Media及本网站所含数据的任何提供商不承担您因交易行为或依赖本网站所含信息而导致的任何损失或损害的责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可，禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及/或交易所保留所有知识产权。
Fusion Media根据您与广告或广告主的互动情况，网站上出现的广告客户可能会向支付费用。
本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异，以英文版本为准。