两个月内股价翻番，Stitch Fix做对了什么？

周二，Stitch Fix股价飙升主要是因该公司发布了一份超过华尔街分析师预期的财报。

如果你是一个对于穿衣品位有一定要求的消费者，每次换季的时候，你可能都需要绞尽脑汁挑选新一季度的新衣，而Stitch Fix的出现就是为了帮你解决这个问题——他们会在大数据和搭配师的帮助下，给你免费寄出五套左右，他们觉得你会喜欢的衣服和搭配，你挑选想要的留下，再通过他们的免费回邮系统寄回你不想要的。

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在这个看似简单的商业模式后面，Stitch Fix拥有超过3900名个人搭配师，以及100人以上的数据科学团队，和其他公司技术向CTO汇报不同的是，数据团队更是直接向Stitch Fix的CEO汇报。可以看出，数据科学是Stitch Fix商业模式的核心。

此前，Stitch Fix的创始人兼首席执行官Katrina Lake在接受《哈佛商业评论》采访时曾经表示：“我们的方法是，将数据、机器学习和专业人士的判断结合起来，进行独特和个性化的推荐。我不会说“数据科学在我们的文化中”，因为它就是我们的文化本身。数据科学在我们创立时就是核心，而非传统组织结构的补充。”

本质上，你可以认为Stitch Fix是一家在线服装零售商，和成本销量优先的大型电商企业（如淘宝、京东、亚马逊等）不同的是，这家公司更注重的是为客户提供独特的消费体验，也就是说，Stitch Fix需要解决的是如何在成本较低的情况下，打造一款客户体验优良的产品。

在周二的业绩发布会上，公司CEO Katrina Lake表示，上市以来，Stitch Fix的业绩已经连续6个季度实现了20%以上的增长，这表明公司有持续推动业绩上涨的能力。

Stitch Fix的业绩显然获得了华尔街的认可。数据显示，公司2019财年第二财季净利润1200万美元，合每股收益12美分，上一年同期为170万美元，合每股2美分。收入从上年的2.959亿美元升至3.703亿美元，同比增长25%。高于分析师此前预计的每股收益5美分，以及收入3.65亿美元。

同时，公司还上调了2019财年的财测，预计本财年营收将在15.3-15.6亿美元之间，增长25-27%，高于此前14.9-15.3亿美元的区间。而经调整后的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）预计为3300-4300万美元，高于此前预估的2000-4000万美元。

除了业绩持续上涨，公司在产品打磨方面也值得肯定。

由于公司的商业模式使然，其活跃客户的数量和业绩是呈正相关走势的。本季度，公司活跃客户达300万，同比增长18%，这一增长数据事实上是放缓的，不过，令人欣慰的是，公司的每个客户收入同比增长6.1%，至463美元，这表明公司在保持客户参与度和客户体验方面取得了成功。

尽管仍然有分析师担忧Stitch Fix的长期用户增长困难，但是强劲的营收增长已经表明公司的商业模式正在获得用户的认可，最新的业绩报告应该可以说服华尔街——Stitch Fix的确走在正确的道路上。

与此同时，当Katrina Lake多年前在哈佛商学院初创Stitch Fix时，她的教授曾经直言对于这一模式的担忧，称之为“库存噩梦”，在零售业拥有全部库存是很可怕的，教授认为这让Stitch Fix的战略依赖资本且风险过高。而随后，当Stitch Fix在面对风投时，被质疑最多的也是其全库存的问题。不过，从这一季度的财报，我们可以看到的是，Stitch Fix的库存管理已经有所改善，且清仓销售减少，毛利率已经上升了110个基点，至44.1%。

总而言之，在美国整体零售环境不佳的情况下，Stitch Fix两位数的增长确实振奋人心，而且，公司计划投资1500万至2000万美元进军英国市场，虽然短期内这些支出可能会对公司的盈利产生影响，但是长期来看，对于公司的业务进展是有帮助的。

近期，加拿大皇家银行的分析师Mark Mahaney将Stitch Fix的股价评级上调至了“强于大盘”的评级，是目前华尔街中最高的评级，目标价从39美元上调至了52美元。

Mark Mahaney表示，我们之前一直担忧公司的活跃客户增长可能会放缓，但这份财报让我们看到，短期内，公司的活跃客户趋于稳定，甚至可能会加速增长。更重要的是，Stitch Fix的业绩越来越让人印象深刻。

与此同时，SunTrust Robinson Humphrey分析师Youssef Squali也维持了对于公司的“买入”评级，并将其目标价从40美元上调至了43美元。

该分析师在报告中写道，Stitch Fix强劲业绩的背后是其客户更强劲的需求，由于公司的客户留存率和参与度都在持续改善，这已经足够低于关于公司客户增长放缓的担忧。而业绩指引的提高，也说明公司业绩发展的可持续性。

对Stitch Fix公司维持“增持”评级的投行还包括KeyBanc的分析师Edward Yruma，其将公司目标价上调2美元至40美元。

他认为，公司过去12个月的复购率达到88%，而且每个客户的收入增加了6.1%，这是很强劲的增长，这足以说明Stitch Fix公司数据科学驱动的商业化模式为公司业绩带来了持续的动力。

不过，也有一些分析师仍然维持观望的态度。其中，Stifel分析师Scott Devitt重申对公司的“持有”评级，目标价34美元；William Blair’s的分析师Ralph Schackart也维持公司“持平大盘”的评级。

作者: Investing.com