美光科技触底反弹40%之后 市场看空声音仍然不绝

据TrendForce报道，DRAMeXchange对PC DRAM市场的最新分析发现，现在行业内大多数的合约都是月度交易，而不是季度交易，其中2月份甚至出现了极不寻常的价格下调；目前DRAM的季度跌幅从此前的25%扩大至30%左右，创下2011年最大的单季度价格降幅。

该报道还称，根据最近的市场观察，自去年四季度整体合同价格下跌以来，DRAM的库存水平一直在攀升，大多数DRAM供应商现在的持有高达六周的库存。

这也促使Piper Jaffray分析师Harsh Kumar将美光科技的2019财年每股收益预期从8.30美元下调至7.20美元，并称其怀疑“平均销售价格的侵蚀以及市场的供过于求，尤其是在DRAM市场中，可能会持续到下半年”。

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在此之前，Susquehanna分析师Mehdi Hosseini也警告投资者，内存芯片价格下跌将极大地损害芯片公司的盈利能力，包括美光科技和西部数据。他估计，一季度DRAM和NAND芯片平均销售价格下跌20%至25%，这比市场共识的15%跌幅要高得多。该分析还称，全年来看，DRAM的价格有可能下降40%，NAND最多将跌50%；预计美光科技的全年每股收益只有6.40美元。

持同样悲观观点的还有摩根士丹利。该机构重申，鉴于供需持续失衡的风险，今年DRAM的消费量需要攀升35%，才能使得库存停止增长；而目前来看没有多少的财政刺激政策可以推动这一需求水平，虽然企业的云计算支出可能会在今年晚些时候反弹，但DRAM已从根本上处于供应过度状态，这使得DRAM在2019年复苏的可能性不大。

另一方面，KeyBanc Capital分析师Weston Twigg的看法要乐观得多，他主要看好的是NAND芯片，预计今年年底NAND将出现供应短缺。“过去几个季度新增的NAND工厂产能很少，限制了下半年NAND​​的产量。”他预计，三季度NAND的位供应将从前一年的58%峰值下滑至18%；同时预期NAND价格将在下半年趋于稳定。

Twigg还表示，DRAM供应仍然处于“理性”的状态，尽管近期DRAM价格大幅下跌，但其仍然能产生高利润，盈利能力应该比NAND更高。

目前，分析师对美光科技2019财年二季度业绩的期望已经很低。英为财情的数据显示，分析师平均预期该季度收入将同比下滑20%至58.6亿美元，每股收益料从2.82美元下滑至1.66美元。

虽然低预期之下美光科技超越该水平应该不是难事，但它恐怕还要显露出情况好转的迹象，才能驱散投资者的部分担忧。

在这种情况下，美光科技周三盘后公布的财报中业绩指引显得无比重要。在10月份，美光科技首席执行官Sanjay Mehrotra曾表示，供需错配应该只会持续一至两个季度。华尔街普遍预期，美光将预计截至5月份的第三财季每股收益为1.26美元，收入为54.2亿美元。