腾讯音乐Q1财报解读：整体数据向好，但商业变现仍是最大挑战

 | 2019年5月15日 09:12

英为财情Investing.com - 全球最大音乐流媒体服务商腾讯音乐 (NYSE:TME)周一公布了2019年一季度的财报数据。

根据财报数据显示，公司一季度营收为57.4亿元人民币（8.55亿美元），同比增长39.4%，营业利润为11.5亿元人民币，约合为1.71亿美元，每股收益0.11美元。略高于此前市场分析师的预期，英为财情Investing.com预期公司的营收为57.98亿元人民币，每股收益为0.1美元。

其他核心数据方面，在2019年一季度，腾讯音乐在线音乐移动MAU（月活用户人数）为6.54亿人，同比增长4.6%。同时，腾讯音乐一季度的在线音乐服务付费用户为2840万，同比增长27.4%，社交娱乐服务付费用户为2080万，同比增长12.5%。

h2 腾讯音乐成本环比下降，平台持续完善内容建设/h2

值得注意的是，根据腾讯音乐数据显示，该公司一季度的版权内容成本约为17.19亿元人民币，同比增长了68.00%，同时，直播分享成本同比增长了40.94%，主要为直播固有比例分成。总体而言，腾讯音乐一季度营业成本为37.03亿，同比增长52.20%，营业成本率为64.56%，虽然仍然保持在较高比例，但是环比看，已经有所回落约1.5%。

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可以看出，腾讯音乐本季度的成本支出仍然集中在原版内容支出以及收入分成方面，其中，内容费用主要是用于从唱片公司和其他内容合作伙伴处获得音乐内容的授权，以及对于高质量原创音乐的投资增加；另外，收入分成主要是公司社交娱乐服务的增长，以及专业内容提供商对于收入贡献的比例提高。

截至2019年3月31日的一季度里，腾讯音乐的乐库里已经收录了超过3500万首来自国内外唱片公司的歌曲。这使得腾讯音乐在国内在线音乐平台行业中占据了绝对的领先位置。

在内容方面，首先，一季度，腾讯音乐和亚洲首屈一指的音乐品牌SM娱乐集团建立了战略合作关系，巩固了其在内容方面的领导地位，SM娱乐集团旗下拥有韩国最大的音乐库。

其次，腾讯音乐还和一些唱片公司合作，推广热门电影、电视剧原声音乐，如此前受到追捧的电视剧《知否》、近期热播的《青春斗》等电视剧的主题曲等。而公司也和一些音乐品牌合作，推出高人气歌曲，吸引了数亿次点播的流量。

最后，公司更是增加长短视频内容，包括有声读物、喜剧小品、电影评论等各类节目，使其内容更加多元化。

h2 腾讯音乐付费用户比例上升，但仍任重而道远/h2

华尔街最担心的是，在腾讯音乐目前MAU已经达到6.54亿人的当下，用户增量发展已经进入平缓期，对于公司来说，最重要的是当前这些用户流量的商业变现。目前，公司的付费用户占比仅为6.64%，虽然有所上升，但是，相比较之下，Spotify的付费用户占比达到45.5%。

为了解决用户付费意识不强的问题，腾讯音乐持续投入成本获取独家版权，以培养用户付费意识，同时扩大内容投入，营建更加丰富的内容，增加用户粘性。预计在公司形成规模化运营之后，付费用户比例有望较快增长，从而提高公司货币化运营效率。

此外，需要注意的是，在本季度的财报中，公司通报其社交娱乐收入达到41.31亿，同比增长44.43%。目前，这一业务在公司总收入的占比为72.02%。

腾讯公司的社交娱乐业务包括其全民K歌、酷狗音乐、酷我音乐等相关直播业务。其中，全民K歌作为公司的拳头产品，用户参与度高，但是付费率仅为4.19%，仍有较大的提升空间。

不过，腾讯音乐的商业变现道路仍然任重而道远。

首先，包括版权和原创等方面的内容成本支出，仍将持续，音乐库的建立不是一日之功，而且，全球互联网巨头都紧盯音乐流媒体这块大蛋糕，在行业竞争愈演愈烈的情况下，腾讯音乐的内容成本支出料难言减少。

其次，目前国内短视频快速崛起，包括抖音、快手、虎牙、斗鱼等公司在内的互联网新贵们都将成为腾讯音乐的巨大竞争对手。其中，虎牙和斗鱼上就有一大批当红主播，主要以唱歌来吸引用户。后市，腾讯音乐仍要面对这一部分竞争对手的流量争夺。

h2 总结/h2

腾讯音乐在去年底上市以来，股价波动明显，截至目前累计上涨21.03%。在周一公布财报后，公司盘后股价一度上涨近5%，随后却又转跌近6%。目前该公司股价报16.00美元。