需求萎靡供应却趋紧 油市基本面的钟摆将偏向哪边？

英为财情Investing.com - 2019年初对石油交易商来说还是比较顺利的，油价从年初开始稳步上升，这出乎了不少市场观察家和分析师的意料，毕竟他们数月前便已预测经济衰退即将到来。

然而，随着全球经济放缓的迹象越来越明显，基本面的钟摆最终可能会更加偏向负面。但与此同时，供应收紧意味着石油投资者将不得不密切关注主要产油国的最新进展。这些相互矛盾的信号，很可能意味着意外情况将继续出现。

h2 1、全球经济指标/h2

更多的经济指标显示出全球经济放缓的迹象。这正在导致油价停滞甚至下跌，因为交易商担心经济放缓将令市场对原油及相关产品的需求下降。

中美之间的贸易谈判此前一直在打压石油需求预期，但最近的一些消息引发了更多担忧。据《华尔街日报》报道，全球政府债券收益率创下新的多年低点。这并不一定意味着经济衰退会出现，但它确实表明了投资者正在担心经济的健康状况。

摩根士丹利的一位分析师在本周早些时候表示，美国正处于“经济衰退观察期”，进一步加剧了市场的忧虑。美国4月制造产品订单下降幅度超过预期，IHS Markit制造业活动跌至三年低位。

只要市场的焦点仍放在放缓的经济活动指标上，油价就不太可能上涨。

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h2 2、石油供应/h2

在石油需求前景转为负面的同时，石油供应实际上正在收紧。有迹象显示5月份伊朗石油出口大幅下降。根据TankerTrackers.com的数据，在5月的前21天，伊朗每日出口石油13.7万桶。这个数字可能会上升，因为有更多载有伊朗石油的油轮已经离开了港口，但伊朗的出口总量将远远低于4月份时的100万桶/日。

其他欧佩克国家的产量喜忧参半。根据普氏能源资讯，委内瑞拉4月平均出口量为78万桶/日（略有增加），而安哥拉产量则降至2007年以来的最低水平，仅为141万桶/日。

尽管沙特阿拉伯4月产量下滑至982万桶/日，但5月份又回升至预期中的1000万桶/日。沙特6月石油产量也可能增加，但该国表示这将取决于客户需求。

俄罗斯的生产和出口形势仍然受到污染的影响。这个问题理应在4月底之前得到解决，但现在的估计是石油出口可能要到6月的某个时候才能恢复正常。俄罗斯的石油产量下降至1112.6万桶/日，低于其配额目标1118万桶/日。哈萨克斯坦的石油产量仍低于正常水平，但其Kashagan大油田的生产已经在5月16日重新开始。

h2 3、汽油产量/h2

美国消费者的汽油需求量创历史新高，但部分美国炼油厂的产能未能跟上。全球范围内正出现重质原油短缺的迹象。美国对伊朗和委内瑞拉的制裁，以及委内瑞拉的经济问题限制了这些国家重质原油的生产和出口。

这使得炼油厂一时难以找到替代的重质原油。美国中西部的炼油厂一直从加拿大获得重质原油，但墨西哥湾地区的炼油厂则依赖委内瑞拉。哥伦比亚提供了部分来源，但随着重质原油价格的上涨，这些炼油厂的利润率正在萎缩。

当前，汽油价格仍然低于五年均值，但如果炼油厂无法获得足够的重质原油，今年夏天它们的产量将远低于满负荷产能时的水平。

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作者: Ellen R. Wald 博士