Beyond Meat两日波幅近50%，人造肉宠儿的好日子到头了？

Beyond Meat一季度保持稳健的发展速度，收入超出了市场的预期，第一财季公司净营收4020万美元，同比上涨215%，高于分析师预期的3890万美元，也高于公司此前预计的3800-4000万美元；同时，Beyond Meat还是持续亏损，一季度净亏损660万美元，每股亏损0.95美元，经调整后每股亏损0.14美元，去年同期净亏损570万美元，合每股亏损98美分。

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这份靓丽的财报并没有让多头的“庆功派对”开多久，作为Beyond Meat上市时的主承销商摩根大通周二对该公司进行了评级下调，该行分析师Ken Goldman在写给客户的邮件中写道，Beyond Meat目前的价格已经超过了其价格目标，这次降级纯粹是一次估值提示，在某种程度上，公司目前的股价已经完全反应了其超前的营收和利润潜力。

这个消息让公司股价大跌的同时，也让投资者开始反思，Beyond Meat的涨势是否已经到头了？专业分析做空数据的机构S3 Partners的研究主管Ihor Dusaniwsky指出，目前公司的价格已经超过了华尔街所有分析师此前给出的目标价，Beyond Meat目前已位列美股市场前十大被做空的公司之一。

截至周二盘后，Beyond Meat的股价为124.15美元/股，然而，在该股股价疯涨之际，已经有投行对其下调了评级及目标价，其中，高盛分析师Adam Samuelson仅给出了76美元的目标价，较当前价格仍有近40%的下跌空间，此外，美银美林分析师Bryan Spillane给予公司“中性”评级，目标价101美元，Bernstein的分析师Alexia Howard给予公司跑赢大盘评级，107美元的目标价；Jefferies的分析师Kevin Grundy给予公司持有评级，105美元的目标价。

英为财情Investing.com的美股分析师Haris Anwar在本周稍早前的文章中也指出，谨慎的投资者正在尝试弄清Beyond Meat当前的估值是否合理，在上周五大涨近40%以后，该股的市值机已经接近80亿美元，让处于亏损状态的Beyond Meat已然跻身于销售额达到数十亿美元的老牌食品公司之列。

在上周的财务报告前，Beyond Meat的12个月市盈率已经高达19倍，这和其他传统食品公司相比，是一个巨大的溢价。美国最大的肉类生产商泰森食品本财年的预期销售额为430亿美元，市值为300亿美元左右。当然，当我们在审视这些高增长的公司时，把他们和传统公司比较是没有意义的，但是投资者仍然有理由对Beyond Meat的前景感到担忧。

在看到Beyond Meat的成功后，人造肉这一原本就很拥挤的市场，势必迎来更多的竞争者，而一些老牌的食品公司更加不会缺席，雀巢公司(SIX:NESN)此前就宣布，其研发的人造肉汉堡今年晚些时候就将登录美国市场。而泰森公司此前从对Beyond Meat的投资中抽身而出，也意在进军人造肉市场。

美银美林的分析师Bryan Spillane此前在报告中就提到，用于生产人造肉的材料和工艺在食品加工行业中都非常普遍，这使得这一行业的准入门槛其实非常低。这位分析师还指出，相对于普通肉类来说，人造肉的昂贵价格，也会让消费者望而却步，从而限制了人造肉的销量前景。目前市场的价格是，人造肉12美元/磅，而普通肉类价格为4美元/磅。

对于人造肉市场来说，这个行业已经因为Beyond Meat的成功而变得越来越拥挤，未来12个月，公司还将面临更多老牌食品品牌的竞争，而一旦竞争升级，Beyond Meat并没有一个巨大的护城河来与其他公司竞争。