与联邦快递分手，促使亚马逊加速物流发展？
美股研究社 | 2019年6月13日 10:18
摘要
亚马逊 (NASDAQ:AMZN)一直在加大对物流的投资，以改善自己的配送网络。
该公司有资源建立自己的"运输服务"模式，这将使其成为收入来源，而不是成本来源。
与联邦快递集团 (NYSE:FDX)日益激烈的竞争只会加快亚马逊对其物流网络的投资步伐。
亚马逊最近投资了5.75亿美元用于总部位于英国的 Deliveroo，以及15亿美元用于辛辛那提郊外的机场开发。
从长期来看，亚马逊在物流方面拥有巨大优势，这将有助于该公司在这一领域实现更高的利润率。
亚马逊已经明确表示，它希望在航运业占据一大块份额。联邦快递最近宣布将不再与亚马逊续签快递合同。这将导致亚马逊对其物流网络进行更大的投资。
在最新的收益报告中，该公司宣布为Prime会员提供一天的配送服务。这将要求亚马逊加大对物流的投资，并控制更大的配送网络份额。公司拥有充足的资源在美国等重要国际地区建立强大的物流网络。
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过去几周，亚马逊对英国外卖初创企业Deliveroo进行了大笔投资。公司还承诺投资15亿美元在辛辛那提郊外的机场建设。最近一个季度的运输成本为73.2亿美元，相当于净销售额的12.3%。虽然这一成本在短期内会增加，但亚马逊也可以利用这一物流网络将其他有利可图的服务货币化。
运输的重要性
强大的物流网络对亚马逊业务的重要性怎么强调都不过分。该公司正将所有主要会员转为单日发货。这将需要从其交付网络和更多的内部物流能力更大的可靠性。该公司已经开始实现重要功能的自动化。路透社最近的一篇报道提到，该公司正大举投资，实现客户订单的自动打包。这份报告提到，这台机器将能够以比人类快5倍的速度包装订单。
亚马逊将需要在其履行中心内实现其他功能的自动化，以实现其一天发货的承诺。虽然沃尔玛也宣布了类似的功能，但值得注意的是，沃尔玛仅为20万件商品提供了更快的送货速度。另一方面，亚马逊将为数百万件商品提供这项服务。其中许多项可能在最近的实现网络中不可用。这将需要建立更好的运输能力。
亚马逊最近在辛辛那提城外破土动工，投资15亿美元建设机场。该公司还将为佛罗里达州莱克兰的航空货运综合设施投资逾1亿美元。这是一个巨大的数字，随着该公司改善其配送网络，我们应该会在未来几个月看到类似规模的投资。
航运是该公司最大的成本项目之一。最近一个季度，亚马逊在运输上花费了73.2亿美元，同比增长21%。在上图中，我们可以看到在过去的六个季度里，运输成本的增长已经超过了支付的出货量。运费上涨的主要原因是亚马逊提供了更快捷的送货方式。亚马逊一直在几个主要地区扩大其免费的同一天送货服务。
运输作为一种服务
运输和配送成本的快速增长给亚马逊带来了额外的负担。在这一领域的大量投资极大地改善了亚马逊的配送网络。在未来的几年里，我们应该看到公司提供"即下单即发货"平台的能力有所提高。
整个物流部门在许多行业中发挥着核心作用。货运运营商已经对亚马逊进入这一领域持谨慎态度。该公司提供一个在线货运经纪平台连接可用的卡车和托运人在5在美国东部各州。到今年年底，我们应该会看到这项服务在其他领域得到推广。亚马逊也在内部完成更多的工作。
投资Deliveroo和机场
亚马逊已经在Deliveroo上投资了5.75亿美元。这是一家来自英国的外卖初创公司，与Uber Eats竞争。Deliveroo的平台上有超过6万名快递员。对这家初创公司的大笔投资表明，亚马逊正在寻找其他途径来解决最后一英里配送的问题。也许可以将这项业务与Amazon的Prime会员身份集成在一起。亚马逊还可以从Deliveroo获得许多其他协同效应。有趣的是，由于Uber Eats和Deliveroo的竞争，该公司在2018年被迫关闭了在英国提供外卖服务的亚马逊餐厅。
亚马逊还承诺投资15亿美元在辛辛那提郊外开发机场。另外还有1亿美元被承诺用于佛罗里达州莱克兰的航空货运中心。这些投资的规模和速度表明，管理层希望更好地控制其交付网络。
最近关于联邦快递(FedEx)不续签快递合同的报道，让我们看看亚马逊(Amazon)采取的举措就不会感到意外。在接下来的几个季度，亚马逊将尝试在内部引入更多的运输服务。这将有助于公司为客户提供更好的服务，并减少长期的运输费用。
对利润和底线的影响
大多数分析师和投资者都将注意力集中在AWS和广告业务上，以预测亚马逊未来的利润。然而，亚马逊也可以通过降低运输和配送成本来提高利润率和利润。该公司有许多手段来降低这些成本。其中最重要的一项是降低自己网店的发货量增长。只要亚马逊上更高的价格不会损害Prime会员，我们就应该能在未来几个季度看到该公司提供的折扣更低。
这将减少单位出货量，并降低运输成本。这种趋势在过去几个季度已经显现出来。从图1可以看出，最近一个季度的运输成本增长了21%，而付费单位增长了10%。去年第四季度，运输成本增长38%，而付费单位增长22%。美股开户在过去的几个季度里，运输成本和付费设备的增长都呈下降趋势。
总的来说，运输和履行成本占亚马逊净销售额的近26%。因此，即使这些成本降低几个百分点，也会对公司的利润产生重大影响。
亚马逊对未来两财年每股收益的预测一直在走高。在过去的一年里，这个数字从不足20美元增加到超过50美元。根据这一指标，该股目前的市盈率为36倍。
为了建立一个强大的物流网络，亚马逊有能力投入巨资。很少有公司能比得上亚马逊的投资能力。与此同时，该公司还可以通过在其主要会员中增加新服务，将其物流网络货币化。这两个因素应该能让公司在运输成本范围内提高利润率。这将在未来几个季度对每股收益产生重大的积极影响。
投资者展望
过去几个季度，亚马逊一直能够降低运输成本的增长。该公司还在大力投资，以提高自身的物流能力。这将使该公司提供比其他电子商务竞争对手更好的运输。我们还应该看到"以服务发货"平台的推出，在平台上，亚马逊向其他企业提供了自己的配送网络。这将把航运部门从成本来源转换为收入来源。
很少有公司能比得上亚马逊在物流网络上的投资能力。这将使该公司增加其在这个庞大行业的市场份额和定价权。随着亚马逊航运网络规模的扩大，未来几年的收入和利润率将有很大的增长空间。这是使亚马逊股票在当前水平成为一个良好的买入并持有赌注的关键原因之一。
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