高通由盛转衰背后，半导体行业的出路在哪里？
美股研究社 | 2019年6月14日 14:51
摘要
在今年开局强劲之后，芯片类股最近遭遇了一段艰难时期。
半导体企业的很大一部分收入来自向中国企业和消费者销售产品。
半导体行业的前景在很大程度上取决于美国经济的健康状况以及这些公司将创新转化为长期利润的能力。
在今年开局强劲之后，芯片股最近遭遇了一段艰难时期。帮助推动表现的故事情节已经成为令人痛苦的担忧之源。今年年初，美国各地的乐观情绪高涨提振了半导体类股。自5月初以来，随着半导体企业为此付出代价，对市场的担忧重新成为投资者关注的焦点。
半导体收入依赖中国增长
半导体公司通过向中国企业和消费者销售产品，创造了相当大一部分收入。 根据对 MVIS 半导体指数成分收入的地理分析，截至2019年4月30日，超过30% 的收入来自中国，相比之下，大约21% 来自美国。
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2018年下半年，全球半导体供应链中的原材料和服务关税提高，半导体股票价格下跌。
高通的护城河面临压力
总的来说，半导体工业在研究和开发新技术上投入了大量资金。在一家公司开发出一项新技术后，该公司通常拥有该专利，这意味着它可能有效地阻止竞争对手在自己的产品中使用或利用该技术。从历史上看，这导致个别公司相对于行业内其他公司具有独特的、可持续的竞争优势——换句话说，就是护城河。
护城河是半导体工业的一个显著特征。晨星公司的数据显示，截至2019年4月30日，MVIS®美国上市半导体25指数中，超过80%的股票评级为宽护城河或窄护城河.
高通公司最近有一些引人注目的进展，这些进展直接影响了公司可持续的竞争优势(包括正面和负面的)。 高通最近结束了对苹果长达两年的艰难诉讼。这起诉讼的焦点是苹果使用高通的智能手机处理器和调制解调器，以及苹果为使用基础技术向高通支付的版税。 和解协议宣布后，高通股价上涨56% ，从4月15日的57.18美元上涨到5月3日的89.29美元，因为投资者认为和解协议肯定了高通与苹果 iPhone 收入之间的关系。
和解协议宣布将近一个月后，一位联邦法官支持联邦贸易委员会(FTC)对高通提起的反垄断诉讼。这可能会直接影响高通专利授权业务的收入，而专利授权业务是高通最大的利润来源。 尽管苹果和解协议的条款有望得到遵守，但这一裁决对高通未来竞争优势的可持续性构成了直接威胁。 截至5月28日，高通的股价自5月3日以来已下跌约26% ，至65.37美元。
虽然联邦贸易委员会的裁决是针对高通公司的，但这一裁决可能会对其他芯片制造商产生积极影响。 高通实际上限制了竞争对手使用其技术，但根据新的裁决，高通将被迫将其专利授权给竞争对手。
投资策略在不明时期提供多样化风险敞口
半导体行业的前景在很大程度上取决于美国经济状况，以及这些公司通过将创新转化为长期利润来利用创新的能力。 按照目前的情况，这两个关键领域中任何一个的中断都可能对收入和盈利能力产生重大影响。 许多分析师认为，半导体行业是全球经济健康状况的领先指标和前瞻性衡量标准。 因此，过去几周市场普遍情绪的崩溃导致这些股票的波动性急剧增加，其中一些股票受到的影响比其他股票大。
“一篮子”方法允许投资者表达对某一特定经济部门的看法，而不必知道哪只特定股票在未来的表现会更好。 VanEck Vectors®Semiconductor ETF 跟踪MVIS美国上市的半导体25指数。该ETF投资于美国25家规模最大、流动性最强的公司上市的半导体公司。
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