华谊兄弟（300027.SZ）：掐点完成增持又质押，这家企业价值有多大？
格隆汇 | 2019年6月14日 16:46
6月13日晚间，华谊兄弟（300027.SZ）发布公告称：实际控制人、董事长王忠军先生计划自2018年6月19日起12个月内以自筹资金通过深圳证券交易所交易系统增持公司股份，累计增持金额不低于人民币1亿元。在6月13日收到实际控制人、董事长王忠军先生的通知，获悉王忠军先生已完成本次股份增持计划，增持金额为人民币10,004.73万元。
这次承诺增持的时间2018年6月19日到2019年6月14日，增持完成的时间刚好恰到点上。增持价格分别是6.4426元和5.63元，以集中竞价的方式通过西藏信托－盛景18号单一资金信托和陕国投·金元宝58号证券投资集合资金信托计划。
这一年的时期内华谊兄弟传媒股份有限公司 (SZ:300027)的股价跌幅近10%，股价上市以来的低点4.22元，那么这次王中军抛出增持计划原因在哪？
华谊兄弟在2009年登陆创业板，被称为“中国影视娱乐第一股”，影视娱乐是其主要业务，在2018年该业务收入在36.56亿，占营收比重在94%。
下载APP
股价持续下滑，市值蒸发上百亿：
运营战略失误导致高商誉：华谊兄弟在前几年一直“绑定IP明星”战略的步伐，简单理解为是明星公司并签署业绩承诺协议的方式。
从2015年10月宣布以7.56亿元收购浩瀚影视70%股权。收购案对外公布时，浩瀚影视仅成立一天。成立一天就能估值10亿，源于其股东为李晨、冯绍峰、郑恺、杜淳、陈赫等影视明星。在2015年11月，华谊兄弟再以10.5亿元收购东阳美拉传媒70%的股权。东阳美拉传媒的实控人是知名导演冯小刚。
这些高商誉的操作直接导致2018年业绩暴雷，2018年全年实现营业收入38.91亿元，同比下降1.40%；实现归母净利润亏损10.93亿元，同比下降231.97%；这是上市以来首次亏损。扣非净利润亏损11.81亿，同比下降1001.40%。
偿债压力大，不得不向阿里借款：华谊兄弟曾于2016年1月发行了金额为22亿元的中期票据，即“16华谊兄弟MTN001”，发行期限为3年，兑付日为2019年1月29日；2018年12月24日，中诚信国际信用评级有限责任公司（以下简称“中诚信国际”）决定将该债项评级列入观察名单，原因是认为“华谊兄弟面临较大的债券到期偿付压力”。
2019年持续借款，1月8日用自身资产担保质押共向浙商银行、平安银行、中信银行和民生银行4家银行申请23亿元的综合授信，并为2018年10月向招商银行申请的2亿元综合授信提供补充担保，5笔综合授信金额总计约25亿元。
在1月24日阿里影业其附属公司北京中联华盟文化传媒投资有限公司（以下简称“北京中联华盟”）已同意向华谊兄弟（300027.SZ）授出一笔7亿元人民币的借款，借期为5年。
此外，最重要的问题便是在去年在2018年”阴阳合同“掀起的行业整顿让华谊兄弟处于众矢之的。股价自2017年以来下滑不止。董事长王中军不得不抛出增持计划稳定股价。
质押爆仓危机初缓解后重新质押，华谊兄弟的高质押一直被市场诟病，截至2018年12月24日，王中军和王中磊合计持有华谊兄弟28.02%的股份，其中超过九成已被质押。在今年5月9日王中军刚刚解除质押部分股权，在1500万股。
但是6月11日王忠军向长安国际信托质押2200万股，从时间点来看，与王忠军上述第二次增持的时间点刚好吻合。这两兄弟股权质押率基本在85%以上。其中相当一部分质押价与如今股价，跌幅在30%以上。
而从最新的业绩来看，华谊兄弟似乎还没有走出泥潭，2019年一季度实现5.92亿收入，同比下降58.21%，扣非净利润亏损0.94亿，同比下降136.33%。主要原因在于缺席春节档，两部重磅影片票房不及预期外加电视剧业务收入也同比下滑。
小结：
华谊兄弟董事长完成增持，至少可以说明这个举动比A股一些企业说要增持而最后不了了之的企业强，但是这家企业未来要面对的问题颇多，尤其偿债压力。
交易任何金融工具及/或加密货币属高风险行为，这些风险包括损失您的部分或全部投资，所以前述交易并不适合所有投资者。加密货币价格极易波动，可能受如金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前，您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本，并应当谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好，必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media在此提请您注意本网站所含数据未必实时、准确。本网站上的数据和价格未必由市场或交易所提供，而可能由做市商提供，所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格存在差异。即该等价格仅为指示性价格，不宜为交易目的使用。Fusion Media及本网站所含数据的任何提供商不承担您因交易行为或依赖本网站所含信息而导致的任何损失或损害的责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可，禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及/或交易所保留所有知识产权。
Fusion Media根据您与广告或广告主的互动情况，网站上出现的广告客户可能会向支付费用。
本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异，以英文版本为准。