ETF周报丨美7月降息概率高，大摩预计明年标普500利润零增长

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美国5月零售销售环比增长0.5%，预期0.6%，前值修正为下降-0.2%。美国5月核心零售销售环比增长0.5%，预期0.5%，前值0.1%。另一份数据表明，美国5月工业产出环比增长0.4%，预期0.1%，前值-0.5%。美国5月制造业产出环比增长0.2%，预期0.2%，前值-0.5%。美国上周首次申请失业人数意外攀升至22.2万人，增加了劳动力市场可能降温的迹象。投资者预期美联储将采取更多措施支持经济增长。

芝加哥商品交易所（CME）的美联储观察工具显示，市场继续认为7月份降息的可能性超过80%，而且越来越多的人预计今年年底前美联储将总共降息3次。

《华尔街日报》的调查结果显示，超过四分之三的受访经济学家预计美联储下一步将降息，多数人预计美联储将在今年9月之前降息。

霍尔木兹海峡附近的油轮遭遇袭击事件，使全球原油供应面临风险。对供应的担忧刺激油价在上周四及周五上涨。但是，全球贸易紧张形势延续，使投资者担心未来能源需求将受到抑制。受此因素影响，本周原油期货价格录得跌幅。纽约商品交易所7月份交割的西德州中质原油（WTI）期货价格收于52.51美元/桶。周累计下跌2.7%，为4周以来的第三周下跌。“聪明资金”押多两大原油期货合约的净多头寸连续七周减少。

黄金期货价格上周五最终小幅收高。盘中8月黄金期货最高上涨至1362.20美元，一度创14个月来最高盘中价格，但美元走强使金价涨幅收窄。Insignia Consultants公司首席市场分析师表示：“黄金期货价格维持在1340美元/盎司，这对下周金价走势而言是个好的迹象。回调是大涨的一个组成部分。”纽约商品交易所8月交割的黄金期货价格收于1344.50美元/盎司。按照最活跃合约计算，周累计跌幅为0.1%。

欧盟委员会公布的一份无协议脱欧计划的进展报告中表示，“尽管不受欢迎”，但英国在没有达成协议的情况下退出“仍然是一种可能的结果”。此前，在4月11日，英国脱欧期限延长至了10月底。 欧盟指出，经过18个月谈判达成的英国退欧协议已经完成，不会再重新进行谈判。拒绝与英国达成“迷你协议”，这样也能够帮助无协议脱欧变得更容易。欧盟经济专员皮埃尔·莫斯科维奇在布鲁塞尔对记者表示，欧盟“已做好准备，应对任何形式的情况，以及不达成协议的可能性”。“无协议脱欧不是我们希望的，但仍有可能。”此外，欧盟委员会主席容克即将在10月31日卸任，新主席的人选备受关注。

德国上周三以历史最低的收益率出售了10年期国债，这也表明欧洲经济前景的不确定性进一步压低了借贷成本。德国金融机构表示，德国以-0.24%的收益率拍卖了10年期国债，远低于5月底上一次拍卖的-0.07%的收益率，此前的纪录（-0.11%）出现在2016年。由于对全球经济下行风险的担忧引发了市场对欧央行将采取更为温和政策的预期。上周，欧央行不仅承诺至少在2020年年中前将把利率维持在历史低位，还称将把2019年末的政策指引推后。欧央行行长德拉吉也表示，如果制造业的疲弱波及整个欧元区经济，他准备“动用‘工具箱’里的所有工具。

据韩联社报道，在刚刚推出5G服务69天之后，韩国的5G用户数量就突破了100万，普及速度超过了2011年推出4G服务时的速度。韩国4月3日正式推出5G商用服务，这意味着每天平均新增1.7万5G用户。据韩联社预计，到今年年底，韩国5G用户总数有望达到400万至500万。这将在一定程度上得益于三星Galaxy Fold和5G版Galaxy Note 10的推出。上周，中国工业和信息化部向中国电信、中国移动、中国联通和中国广电正式颁发了5G牌照。

摩根士丹利对美国企业的盈利前景变得更加谨慎，并下调了对明年的预期。策略师们现在预测，标准普尔500指数公司2020年每股收益与其对2019年的预期持平。之前他们的预测是将会增长5%。如果其最新预测准确，将是美国企业连续两年利润零增长，是2015-2016年石油引发的利润衰退以来最疲软的时期。“我们的盈利模型已经显示未来12个月将出现利润负增长，”Wilson在给客户的一份报告中写道。“贸易紧张局势加剧了盈利的下滑。”Wilson表示，美联储可能降息的前景支撑了股市，但市场需要稳固的基本面来维持动能，标普500指数当前2900点左右的水平已经接近其今年预测区间2400点至3000点的高端。

美国银行美国利率策略主管Bruno Braizinha表示，根据过去宽松周期的模式，美国未来一年半可能会加入其他发达国家行列，将利率降至零附近，而美国国债将是为数不多的对投资者“还有一些价值”的避险资产。他在6月12日的一份报告中写道，当美联储降息时，通常在平均15个月内下调大约225个基点，这意味着联邦基金利率目标可能会在明年年底回到零。美银认为，大部分发达国家的收益率将维持低位多年；很难看到美国10年期国债收益率（上周五约为2.08%）回到了前面几十年高位的情形。在美国银行密切跟踪的35个中央银行之中，9个今年已经降息，只有3个加息；美国银行预计今年剩余时间将有14个央行降息，包括美国、巴西和俄罗斯多次降息。

合国贸易和发展会议12日发布《2019年世界投资报告》，指出2018年全球外国直接投资（FDI）同比下降13%，降至1.3万亿美元，标志全球FDI连续第三年下降。欧洲的FDI流入量降幅最大，为27%。报告分析认为，很大一部分原因是美国2017年实施的税改，这促使美国跨国企业在2018年前两个季度将大量海外收益汇回。此外，部分主要外资吸收国特别是发达国家加強了外资项目审查政策，也减少了外资流入。报告显示，美国是2018年最大的外资流入国，流入量达2520亿美元；其次是中国，流入量为1390亿美元；中国香港及新加坡分别排名第三和第四。发展中经济体吸收全球FDI的比重升至54%，创历史新高。

法国兴业银行负责全球资产配置的主管Alain Bokobza表示，“我们在为更艰难的时期做准备，并将股票占比再下调5个百分点至35%。”法兴银行全球股票配置比例从3月份的40%下滑，逼近该行设置的30%最低门槛。与此同时，该行将主权债券配置比例从25%提高到35%，将公司债券占比从15%削减至12%，将现金占比从7%削减至5%。此外，法兴银行将大宗商品视为对抗地缘政治紧张局势的对冲手段，最多10%的资产投资于大宗商品。法兴银行表示，鉴于对美国经济放缓的担忧，未来12个月标普500指数料在2500点和2800点之间并且波动率更大。