环卫概念股盈峰环境：股价“节节高升”背后，还隐藏了哪些故事？
格隆汇 | 2019年6月25日 09:29
近期以来，受益于“史上最严垃圾分类条例”的刺激，A股的，环保概念股以“不断掀起涨停潮”的股价走势引人注意。
6月24日，环保板块继续活跃.截止收盘，龙马环卫、神雾环保、龙源技术、天翔环境等多只个股涨停，而上海环境、雪莱特等不少个股则以5%的涨幅跟涨。其中，盈峰环境科技集团股份有限公司 (SZ:000967)股价大涨6.98%至8.12元，总市值为256.84亿元，而近5个交易内其股价涨幅更是达到了27.5%。
而值得一提的，在环保概念股纷纷随市场行情不断走强的同时，也引起了不少行业人士的警示，他们认为，“垃圾分类是长期的事情，短期很难带来业绩的明显提升，后续也要看垃圾分类的执行力度和执行效果。”而人民日报海外版今日刊文称：
“推进垃圾分类工作不是打‘运动战’，而是一场‘持久战’。地方在制定政策时，要充分考虑本地实际，不要让政策飘在‘空中’，无法真正执行，更不能劳民伤财、好大喜功。”
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鉴于此，下面我们就来看看A股市场中环卫设备市占率20%的盈峰环境，在这轮涨停潮中，背后还有哪些有趣的故事没有说完，而这些“故事”的背后有什么风险点值得关注？
美的少东家“掌权”，300亿市值梦还未实现
实际上，盈峰环境不单单只是一家环卫公司，其背后的实控人可谓是大有来头。
据该公司公告显示，盈峰环境实际控制人为何剑锋，而他则以“美的少东家”的身份被外界熟知，其父为何享健，是美的集团实际控制人。在2018胡润全球富豪榜中，何享健、何剑锋父子以1850亿元的财富位列大中华区第七。
（图片来源：盈峰环境公告）
盈峰环境作为何剑锋的第一家上市公司，可谓是让他倾注了不少“心血”。
2016年3月，上风高科发布公告表示其证券简称将由“上风高科”变更为“盈峰环境”，公司证券代码“000967”不变，而这便是盈峰环境这个名字最初的由来。需要指出的是，当是，其还表示：“力争盈峰2018年净利润超过8亿元，市值突破300亿元”。
而为了达到这一目标，该公司的实控人何剑锋通过一系列外延并购，并囊括水、土、气、危废、土壤修复等一系列环境施治领域，快速奠定了盈峰环境在环保产业的地位。在这其中，该公司还进行了一场“蛇吞象”的并购。
2018年7月13日，其发布公告称，公司通过发行股份的方式，购买长沙中联重科环境产业有限公司100.00%股权。经盈峰环境与宁波盈峰等8名交易对方协商一致，确定中联环境100%股权的交易价格为152.50亿元。宁波盈峰等8名交易对方承诺：中联环境2018年至2020年度扣非净利润分别为不低于9.97亿元、12.30亿元、14.95亿元。
值得一提的是，这一场收购还是以“美的少东家借钱收购，老爹进行担保”来收尾。
据公告显示，盈峰控股、何剑锋、美的控股有限公司等与贷款人中国民生银行股份有限公司佛山支行于2017年6月签署的《并购贷款借款合同》，盈峰控股向该行借入 44 亿元并购贷款用于支付收购中联环境股权对价。而何剑锋、美的控股为上述并购贷款分别提供个人担保及保证担保。
不过，遗憾的是，市场对此次交易并不看好。盈峰环境于2018年5月18日停牌，7月31日复牌，复牌当日股价跳水，大跌10.81%，收报7.84元。而现如今，盈峰环境256.84亿元的总市值，也还未达不到其“2018年市值达到300亿”目标，这也就是说，而盈峰实控人300亿市值梦，早在2019年伊始便破碎了。
营收增长稳定，但现金流三年为负
虽然，300亿市值梦还未实现，但这并不意味着盈峰环境的行业地位不被市场认可。
据公开资料显示，成立于1993年的盈峰环境，主营业务包括环境监测仪器的研发、维修及运营服务，环境治理技术开发、咨询及服务，环境治理设施的运营服务等。2018年，公司收购了中联环境之后，主营业务增加环卫装备、环卫服务等业务。
据盈峰环境和龙马环卫年报信息，2018年环卫车行业产销量约为10万辆，盈峰环境和龙马环卫销量分别为2.27万台和0.8万台，市占率约占22.7%和6%，分别实现设备收入77.3亿元和15亿。而市占率约占22.7%的它，在该行业中分量也可谓“举足轻重”。
而此次，在“史上最严垃圾分类条例”的助推下，预计未来环卫车市场将处于快速上升的通道，市场空间进一步释放，而设备上受益最大的便是盈峰环境和龙马环卫这种相对纯粹的设备商了。
此外，从盈峰环境2018年的财报表现来看，其业绩也算得上增长稳定。
据财报数据显示，该公司2018年实现营业收入130.45亿元,同比增长46.81%;净利润9.29亿元,同比增长64.02%;每股收益0.41元。公司拟每10股派发红利1.00元(含税)。公司2019年一季度实现营业收入27.46亿元,同比增长6.19%;净利润2.37亿元,同比增长64.96%;每股收益0.08元。
不过实际上，仔细查阅其年报获悉，该公司经营活动产生的现金流量净额已是“三年为负”了。
据财报披露，盈峰环境2016年至2018年经营活动产生的现金流量净额分别为-2.13亿元、-5.92亿元、-11.5亿元。而光是，盈峰环境2018年上半年经营活动产生的现金流量净额就已经达到-6.55亿元。
（资料来源：盈峰环境公告）
除此之外，其标的公司中联环境一年一期经营活动现金流为负。据财报显示，中联环境2016年至2018年1-4月经营活动产生的现金流量净额分别为212,656.83万元、-64,412.77万元、-62,698.83万元。
（资料来源：中联环境公告）
对于此，当时深交所还向盈峰环境下达了一封“问询函”，要求其说明中联环境经营活动现金流为负的原因及合理性等问题。
盈峰环境在回复中表示，在2016-2017年上半年，中联环境的现金流量主要来自于原隶属于中联重科母公司体系内的环卫业务部门。但由于中联重科母公司代环卫业务部门支付的采购款和要求环卫业务部门划转的往来款在同一年度内没有直接的逻辑关系。此外，由中联重科提供的融资性保理，造成了销售回款回到未及时回到环卫事业部，亦影响了经营性净现金流的真实反映。
而至此可知，盈峰环境的业绩表现也并非字面上那样美好。而针对于此次“垃圾分类”掀起的涨停潮，同时还是要给投资者打一下“预防针”——垃圾分类是长期的事情，短期很难带来业绩的明显提升，后续也要看垃圾分类的执行力度和执行效果，因而要谨防“炒概念”的事情发生。
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