有色全线反弹，铜价迎来少年底
戴俊生 | 2019年6月25日 16:28
摘要：今日金属全线上涨，锌期货涨逾2%，沪铜期货尾盘拉升近1%，有色整体进入反弹阶段。G20峰会正在进行时，预计7月初有色将迎来一波上涨行情。目前比较看好铜价，下半年铜矿新增产能较少，低加工费不支持产能扩张；智利铜矿罢工、废铜限制进口，铜精矿供给受限；下游需求空调进入生产旺季，新农村建设支撑电缆需求，铜供需矛盾仍存，后期需关注库存反弹对价格的压力。操作上建议沪铜多单持有、沪金多单持有。
一、全球铜精矿供应缺口将扩大
2019 年，十大铜精矿企业产量变化主要体现在相对 2018 年弹性降低，另外，由于自由港 可能不会增加其他矿山产量来弥补印尼产量，因此或出现产量缩减的局面，4 月份公布的 数据佐证这种担忧，自由港产量 2019 年下降或比较严重，不过这些产量将成为未来的弹性，即便产量后移，但或加剧 2019 年铜矿供应的紧张程度。
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根据我们制作的供需平衡表，每年2-5月初铜消费处于春节旺季，金属下游加工和终端消费企业产能利用率会逐步提高，贸易商和消费商原材料补库活动会随着工业生产建设活动的重启而趋于旺盛，铜价通常持续大幅走高，一年当中的最高点也常常在这个时候；随后春节高峰结束，6月中旬左右，铜价往往会经历较大幅度的调整；6-9月会迎来铜价的第二轮上涨，由于秋季消费往往不及春季，这个时候铜价会出现年内次高点，冬季价格会进入调整阶段，持续的时间也会比较长。
按照铜精矿建设周期来看，未来几年全球铜精矿供应将处于收缩阶段。虽然铜价反弹会导致部分矿山复产或者增产，但考虑罢工、天气等突发因素，实际增量十分有限，综合来看 2020 年之前，全球每年铜精矿供应增量也就 40 万吨左右，铜精矿整体供应偏紧将成为常态。
2019年一季度CSPT小组敲定二季度地板价为73美元/吨。但4月份，现货市场实际加工费已经下降至67美元/吨。5月份，现货加工费下降至62.5美元/吨。低加工费，难以激发冶炼厂的积极性，精铜产量仍将偏低。
二、消息面
【新晋全球最大铜矿首运铜精矿 第一艘3.1万湿吨第二艘4.4万湿吨】第一量子 (First Quantum Minerals Ltd.)6月24日表示，公司从旗下Cobre Panama铜精矿、也是新晋的全球最大铜矿首次运送出了铜精矿。第一艘运输的是3.1万湿吨铜精矿（8000金属吨铜）。第二艘载有4.4万湿吨铜精矿（1.1万吨铜）的货船预计将在未来几天启航。
【秦皇岛港出口散装铝锭首航美国】6月21日上午，“联邦塞特”号在秦皇岛港杂货公司己码头22号泊位装船作业正在进行，由秦皇岛港首航发往美国底特律的第一船9300吨散装铝锭即将启航。这标志着秦皇岛港——美国底特律国际新航线正式开通，对于促进秦皇岛市乃至河北省经济发展、提升对外开放水平具有十分重要意义。
【Altura Mining第二季度锂 辉石精矿销量为38,600dmt】6月21日，Altura Mining发布公告称，第二季度锂辉石精矿销量为38,600dmt。在6月期间，锂辉石精矿的日产量已经达到815吨，远超此前的目标--640吨/天。
【突发：嘉能可旗下镍厂发生泄漏停产 去年镍铁产量28300金属吨】6月24日早间，嘉能可旗下、位于新喀里多尼亚的Koniambo Nickel镍厂发生泄漏。该厂年镍铁产能为6万金属吨。2018年开工率不足50%，全年镍铁产量为28300金属吨。
【Barminco获得Khoemacau铜矿价值8亿美元的合同 为期五年】Barminco获得了位于非洲南部博茨瓦纳的Khoemacau铜矿项目的一项主要合同，价值8亿美元。Barminco将在未来5年内，通过提供基础设施、矿山开发等措施，在第五矿区实现年产360万吨硫化物。
三、技术面
从目前沪铜指数月线走势图上来看，铜价依然处于震荡上行的趋势中，一季度上攻至50500元/吨，但是受到贸易摩擦加剧影响，铜价随即开始回落，6月中旬跌破46000支撑，月线来看，仍处于60日均线上方。6月份预计收出探底回升的小阳线，预计下半年沪铜指数波动区间为42000元/吨—52000元/吨。
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