汇付天下（01806.HK）与微盟集团（02013.HK）携手打造“微盟慧付”，股价大涨30%之后空间如何？

在分账能力方面，“微盟慧付”支持灵活设置分账体系和分账比例，结算资金自动下发，不仅解决了商户“先款后货”造成资金流无法与物流同步难题，还使商户的资金管理更加便捷。

周晔说：“在与微盟深度合作的过程中，汇付将依托超大规模的交易处理和运营、多场景的账户系统与钱包支持以及数据驱动的智能化分析和决策的核心能力，推出智汇管家新零售解决方案。我们旨在以丰富的支付形态与收单载体、灵活的分账功能与合规支持、完善的电子钱包增值产品能力以及模块化的产品输出能力，帮助微盟等SaaS构建更完整的资金闭环，帮助商家在数字渠道中获得新的生意增量。“

周晔认为，汇付天下与微盟的此次战略合作与产品发布，是助力零售业数字化转型的一个起点。目前企业的数字化升级涵盖获客、支付、运营、增值服务等各个环节，单靠产业链上任何一家都无法为企业的数字化升级带来全方位助力。

随着企业数字化升级的持续推进，汇付天下将提供更加全方位、多元化的解决方案，助力智慧商业时代的持续快速发展。

大涨30%之后的空间如何？

截至2018年12月31日，汇付天下完成支付服务交易量18013亿元，同比增长58%，实现营业收入32.46亿元，同比增长88%，经调整后（剔除优先股影响）实现净利润2.63亿元，同比增长51%。

在靓丽业绩的推动之下，今年以来，公司的股价处于上升通道之中，已经上涨了接近30%。那么，站在目前的时点，公司股价的增长空间如何？

对于这个问题，我们首先要看公司未来的业绩增长情况，可以从以下三个方面来分析。

一、支付行业的整体增长空间值得期待，农村地区市场广阔。

2018年第三方综合支付的交易量超过 215 万亿元，同比增速 34.4%，整体上仍然处于一个较快增长速度之中。目前农村地区的互联网普及率仅为 38.4%，远低于城镇地区的 74.6%，支付行业的农村市场仍有较大发展潜力，交易量保持较高的增速。

二、公司积极布局数字化转型，新业务有望成为新的业绩增长点。

2018年公司加快新业务布局和中后台建设，覆盖航空、旅游、物流、大健康等垂直行业的8700家客户，合作的SaaS服务商达到137家。

未来，公司将重点布局综合收单业务、新零售业务、行业定制业务、跨境与国际业务这四个业务方向。

三、公司下沉渠道，带来业务增长。2018年，公司小微商户业务渠道下沉到三四线城市，交易量增长了90%。预计未来随着渠道下沉，可能会进一步带来业绩增量。

总体而言，汇付天下近期业绩增长强劲，未来发展空间值得期待。

那么，在基本面表现良好的情况之下，股价有没有上涨空间，具体还要看公司的估值情况，毕竟好公司并不代表好股票。只有当价格合理甚至被低估的时候，好股票的结论才可以成立。

目前来看，汇付天下的市盈率（TTM）为26倍，相对于历史上的估值仍然处于一个比较低的水平，公司的估值在去年6月份的时候，曾经达到过50倍以上。

今年4月份，第三方支付公司拉卡拉（300773.SZ）在 A 股上市，目前的市盈率为33.91倍。

整体而言，我们认为，尽管今年以来汇付天下的股价已经上涨了30%，但是由于基本面仍然有较大的增长潜力，且目前估值仍然具有吸引力，所以仍然具有投资价值。

作者: 格隆汇