蔚来、爱奇艺、B站、YY……中概股们为什么都在发可转债？

 | 2019年6月28日 19:04

英为财情Investing.com – 关注中概股的投资者最近应该都注意到，从年初开始，多家在美上市的中国科技公司都在做同一件事情：发行可转债。

从1月份的蔚来汽车 (NYSE:NIO)，到3月底、4月初的视频新秀爱奇艺 (NASDAQ:IQ)、B站 (NASDAQ:BILI)，再到6月底的欢聚时代 (NASDAQ:YY)、趣店 (NYSE:QD)，中概股们正以前所未有的速度进入可转债市场。

根据彭博截至今年5月初的统计，今年国内科技公司已经销售了34亿美元的可转换债券，几乎是2018年全年的两倍。在这之后，YY也在6月24日宣布完成两批总计10亿美元可转债的发行；27日，趣店亦宣布完成总计3亿美元的可转债定价。

h2 可转债为什么受热捧？/h2

从企业的角度出发，根本原因是要满足融资的需求，而且最好满足两个条件：一是短期内不需要偿还，二是融资成本尽量要低。

那么为什么是可转债？毕竟可转债的持有人有权将债券转换成公司股票，从而成为公司股东，这会导致公司原股东的股权被稀释。

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但可转债的优点也很明显。首先，发行可转债手续简单快速，不需要评级，也不需要路演。在美国，发行可转债需要2至3周的时间准备材料，而发行普通债需要1至2个月的时间。

其次，可转债的到期期限都比较长。爱奇艺、B站、YY、趣店发行的可转债基本是在2025年或者2026年到期。

更重要的是，可转债比起普通债券的票面利率要低得多。投资级债券一般为3%-5%之间，高息债券通常超过8%，而以YY为例，其发行的2025年、2026年两批可转债的利率分别只有0.75%和1.375%。另外，爱奇艺的6年期可转债利率为2%，B站的票面利率为1.375%，趣店是1.0%，只有蔚来的稍高，为3.5%-4%。

可转债的转换价格一般要比股票的市场价格要高，也就是溢价。如果最终股价追上了转股价格，债券持有者行使了转股的权利，就相当于公司发行了比市价高的股票；而如果没有赶上好行情，这也相当于公司用在5至6年内以很低的成本融到了一大笔资金，同样不亏。

企业愿发可转债，投资者也愿意买单，因为这相当于多了一条规避风险的渠道。股票行情好的时候，投资者可以卖出债券、直接获取收益，也可以到期转股，享受业绩分红和股价上升的收益；如果行情不好，持有者也可以作为债券获取到期的固定利息。

h2 中概股密集发可转债，背后有何“玄机“？/h2

中概股们选择在这个时候发可转债，跟近期股市的反弹有很大的关系。标普500指数今年迄今上涨了超过16%，而衡量中概股整体表现的霍特中概股指数上涨近19%，跑赢了大盘。这也意味着投资者在重塑对中概股的信心，而股票上涨是对可转债发行非常有利的条件。