WEEX一起交易 | 2019年7月22日 13:52
标普500突破了3000点心理关口之后,进入崭新领域的指数正在面临越来越多的拷问:接下来该怎么走?
在7月15日的投行报告中,美银美林表示,在历史上最强的六月走势之后,标普500的远期市盈率的市场平均预估值已经上升了6%至16.7倍。与摩根大通这种顺势调整分析预估(看涨至3200点)不同,美银美林选择与摩根士丹利站在一起,提醒市场回调的风险。
美银美林指出,考虑到标普500的市盈率已经足够高,在今年下半年以及2020年出现显著下滑的风险正在增加。
(标普500 EPS预亏公告数量,来源:Faceset)
金融博客ZeroHedge对此评论道,虽然美国估值的市盈率对标历史数据会显得很高,但从经济增长、现金流和债券收益的角度来看恐怕并不高(尤其是各国央行为了应对经济下行采取降息措施的背景下)。
美林美银也指出,从美股分红的角度也能找到一些“好消息”:大约有60%的标普500成分股股息率超过了年底美联储目标利率的预期。
但抛开这些主观臆断的数值,美银美林通过20个金融指标对标普500指数进行了“体检”,结果显示在20项参照指标中有17项显示标普500正处于估值偏高的状态。其中最为突出的时标普500对WTI原油价格(122%)和市值与美国GDP的比值(92%)。
(标普500 20项金融指标追溯结果,来源:美银美林)
反过来说,只有3项指标能够证明目前标普500指数还不算太贵。分别是自由现金流价格、历史以及远期市盈率相对盈利增长比率。
上述的分析也表明,如果分析师对于盈利预期表现出过度乐观,恐怕已经犯下了实质性的错误。同时在估值几乎所有指标都即将面临高估的前提下,市场对此的应对恐怕很快就会反映在盘面上。
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