剥离非专利药业务、与迈兰合并：辉瑞在作一个重大赌注

 | 2019年7月30日 18:35

英为财情Investing.com – 辉瑞 (NYSE:PFE)在将业务重心向创新药物倾斜的道路上又迈出了最新的一步：辉瑞已就分拆旗下部门普强（Upjohn）、并将其与仿制药公司迈兰 (NASDAQ:MYL)合并达成了交易，预计在明年年中完成。新成立的制药集团企业价值约为500亿美元，旗下将拥有Epipen、立普妥、伟哥等知名品牌药。

h2 辉瑞的决心：押注创新药物/h2

回顾辉瑞近期的一系列举措：6月份，辉瑞以114亿美元、溢价62%收购了专注于癌症治疗的Array生物制药；而早在去年年底，辉瑞就宣布要与英国制药巨头葛兰素史克合并消费者保健业务。

这些都是为了使辉瑞专注于销售增长潜力更高的创新药物。“一位优秀的园丁需要在春季开始之时修剪树木，而辉瑞正处于高增长的春天，”辉瑞今年年初刚刚走马上任的CEO阿尔伯特·布拉（Albert Bourla）是这样形容的。

从一季度的财报中可以更清楚地看到业务多元化的辉瑞已经步履缓慢，该季度辉瑞收入下滑了1.5%至132.6亿美元。三个业务部门中，普强销售额下跌了11%至38.1亿美元；消费者保健业务收入下跌3%至8.62亿美元；而最大的生物制药部门增长了2%至96亿美元，主要是受创新药Eliquis（抗凝药）、Ibrance（乳腺癌治疗药物）和Xeljanz（类风湿药物）的推动。

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而在普强部门中，主要药物Lyrica的销售额下降了1%至11.8亿美元，反映出批发商在7月份该止痛药失去专利保护之前去库存；伟哥销售额下滑了35%至1.14亿美元，这个药物在2017年12月份开始就面临着仿制药的竞争。

受大大量畅销药物失去专利保护的拖累，辉瑞也下调了2019年的销售和盈利指引，收入预期从此前的520亿至540亿美元调降至505亿至525亿美元；调整后每股收益预期从2.83-2.93美元调降至2.76-2.86美元。

当然，这也是辉瑞的冒险之举，因为已过专利保护期的产品向来能稳定为公司带来数十亿美元的现金流，而创新药的研发则充满风险，等于说辉瑞失去了一个保护网。Edward Jones分析师认为，新药研发的任何失败都可能会对辉瑞产生更多的影响；另一方面，成功也会带来更大的甜头。

辉瑞的高层相信，经过多年来的产品线研发，销售有望从低个位数增长变为中到高个位数增长。

h2 新公司，老问题/h2

然而，对于新成立的仿制药公司来说，前景却不是那么乐观了。

近年来，因为仿制药价格下滑，行业内的公司正在艰难度日：梯瓦制药和远藤制药年初迄今分别下跌了50%和58%，而销售明显放缓的迈兰跌幅也达到了27%。去年，迈兰制药价值250亿美元，到本周一宣布合并之前，它的市值已经缩水到100亿美元以下。