美国国债2024年将变成庞氏骗局，美元明斯基时刻倒计时

尽管美国经济正在以2.5%左右的轻快步伐前行（但联储还要降息），但是美国的预算赤字却不但没有减少，反而在一路猛增，让债市交易者心头关于美国不断膨胀的双赤字（预算和经常账）融资问题的梦魇日益浓重……这些当然都已经是众所周知，但是即便如此，真正知道麻烦已经到了怎样地步的人其实还是没有多少。

财经博客网站ZeroHedge刊文指出，从美国政府发布的数据（迄今最新的是关于2019财年最初四个月的）来看，用于偿付此前发售国债利息的资金规模就已经达到了2210亿美元，比起2018财年前五个月还多了9%，而且从下面的图表可以看出，债务利息支出的发展趋势可谓是触目惊心。

事实上，根据财政部在预算问题上的保守估计，美国公共债务利息支出总额本财年就将达到5910亿美元，甚至超过2014财年和2015财年全年的赤字总额（4830亿美元和4390亿美元）。

5910亿美元这个数字几乎相当于最新国内生产总值预期的3%，这样一个比例也创下了2011年以来的新高。只不过，这个5910亿美元还是财政部保守预期的产物，而事实是，至今年6月30日，这一数字已经超过了6000亿美元。

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接下来的局面只能是越来越糟糕。

在周四的财政部借款咨询委员会会议报告当中，附上了一份债务管理办公室的美国年度发债预期图表，这图表按照资金的用途，将举债分为了三个类别，即基本赤字、净利息支出，以及“其他”。

可以看出，尽管在2019年和2020年，美国利息支出的增速大约还和各种其他赤字成分大致相当，但是在之后的年头里，别的各种项目都将逐渐式微，乃至于到2025年，美国还将实现预算盈利（希望如此），问题是利息还将“一枝独秀”，不断高企，这正是图表最让人担心的地方之一。

事实就是，根据最新的预期，从2024年开始，基本赤字将基本为零，而美国发新债将几乎全是为了偿还旧债的利息——这些利息到底会有多少，根据当下和未来的可能利率，估计值最低为7000亿美元，最高为1.2万亿以上。

简而言之，在这个标准化的美国“明斯基时刻”周期里，2024年前后，美国就将进入倒数第二个阶段，即庞氏骗局阶段——所有新债的发行都是为了还旧债。

从这个角度说来，利率的任何一点提升（鉴于通胀预期的变化，几乎是必然的）都只会加速庞氏骗局阶段的到来，即为了偿付旧债的利息，还必须发售更多的新债，然后后者再造成更多的利息，进入恶性循环，直至“明斯基时刻”最终到来。

那一天的到来，必定标志着美元彻底丧失储备货币的身份，不管取代者是纸币、硬通货还是数字货币——当然，投资者最好先机而动，多持有一点这些未来的赢家。

作者: 腾讯美股