闲置千亿美金、减少回购，巴菲特当前对美股毫无兴趣

伯克希尔·哈撒韦 (NYSE:BRKa)二季度的现金和现金等价物已经达到了创纪录的1224亿美元。大家都说现金为王，但是，对于一家伯克希尔这样总是力求将资本投入商业运作的投资公司而言，这显然不是一个他们希望的选择。

上周末，伯克希尔发布财报，而其中最引人注目的部分就是公司账面现金创下了1224亿美元的历史新高。著名财经网站The Motley Fool刊文指出，现金创纪录的答案非常简单：美股的过高估值使得巴菲特（Warren Buffett）找不到合适的投资和并购机会——他们已经三年半没有进行收购交易了。

此外，伯克希尔今年前两个季度均是股市上的净卖家，且越卖越多，而且他们第二季度回购自家股票的力度也大为减弱。这一切其实都说明，对于当前的美股市场，尤其是其估值，巴菲特是持消极看法的。

只不过，巴菲特历来以看好美国、力挺股票而著名，在有当下这种判断的时候，他是不会说出来的，但是，他的行动要比语言更有说服力——

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巴菲特是当前时代无可争议的投资第一人。在1950年代中期，他的全部财富只有大约1万美元，而到现在，这一数字已经增长到了超过840亿美元。

大家必须明白的一点是，巴菲特还是一名非常慷慨的慈善家，如果不是多年以来大量大手笔的捐赠，他的财富还会比现在多得多，也许完全可以和当前的世界首富、亚马逊 (NASDAQ:AMZN)的贝佐斯（Jeff Bezos）一较短长。

巴菲特在综合企业伯克希尔哈撒韦首席执行官的位子上已经坐了快半个世纪，以至于他自己本身就成为了一个有趣的案例。投资世界当中，为了超越大盘，获取财富，人们对各种各样的方法进行了不知道多少次实验，但是结果大多不尽人意，可是，巴菲特却凭借着一些看似最简单的方法达到了目标——他看重价值，投资于可靠的企业，愿意长期持有。

比如，伯克希尔投资组合当中目前的重仓股可口可乐(NYSE:KO)和富国银行 (NYSE:WFC)，持有时间都超过了三十年。从1965年到去年年底，伯克希尔的账面价值总增幅达到了1091899%，天下谁能争锋？

顺理成章地，巴菲特也就成为了奥马哈的神祗，拥有了众多的追随者。每一年，伯克希尔的股东年会上，都会有成千上万的股东、粉丝、媒体等等云集在内布拉斯加州奥马哈，聆听巴菲特关于股市、经济和伯克希尔表现的最新思索。除了2120亿美元的庞大投资组合之外，伯克希尔还拥有几十家子公司，以保险为核心，业务遍及诸多行业。

巴菲特就是投资的偶像，甚至是投资的同义词，而他对美国经济前景的看好，对长期眼光的强调也是众所周知，比如下面这些经常被引用的名言就是证据。

“如果你不愿意持有一只股票十年，那么最好十分钟也别持有。”

“前人栽树，后人乘凉。”

“我们拥有众多出色的企业的一部分，他们都由优秀的管理层管理着，我们最希望的持有周期是永远。”

对美国经济充满信心，坚信股市在长期内可以创造巨大价值，这就是几十年来巴菲特价值型投资方法的一个核心。

只不过，巴菲特偶尔也会有言行不一的时候，而这也许就是对投资者的一个无声的警告，值得大家好好去思索。

上周末，伯克希尔发布了第二季度运营业绩，各种数据当中最引人注目者之一就是，他们的现金和现金等价物已经膨胀到了创纪录的1224亿美元。大家都说现金为王，但是，对于一家伯克希尔这样总是力求将资本投入商业运作的投资公司而言，这显然不是一个他们希望的选择。在过去，伯克希尔在资金充裕时，总是会对企业的股票进行投资，或者干脆去收购这些企业，总之，巴菲特曾经说过，他觉得日常的现金水平在300亿美元上下是最合适的。

那么，伯克希尔的现金额度何以会膨胀到眼下的历史新高？最简单的回答就是，巴菲特和他的团队自从三年半之前收购Precision Castparts以来，就一次像样的并购都没有了。巴菲特曾经明确表示，只有那些能够让伯克希尔的企业表现得到提升的交易，才会引起他的兴趣。

听起来，这似乎是一个非常合理的解释，因为要提升伯克希尔这种重量级企业的表现，确实不是一件容易的事情。然而，这其实同样是一个无声的警告，说明巴菲特和他的团队在当前的股市上没有发现任何有足够魅力的价值。换一句简单的说法就是——当前股市的估值不吸引人。

事实上，巴菲特的警告还不单单是通过交易的阙如，通过现金的不断膨胀表达出来的。Investor's Business Daily的数据显示，在第一季度当中，伯克希尔其实是一个股票净卖家，而在第二季度当中，他们依然保持着这一身份，而且净卖出额度还大幅提升了。这看上去显然很不像是典型的巴菲特该做的事情，毕竟他是以长期持有而闻名的。

此外，伯克希尔还在第二季度当中减轻了股票回购力度，尽管观察家们之前本来预计他们可能加大力度，但事实恰好相反。第一季度当中，伯克希尔回购交易的规模为17亿美元，而第二季度迅速缩减到4亿美元。

换言之，奥马哈的神祗对于当前的美股市场一点兴趣都提不起来。当然，巴菲特这样想的时候，他是不会说出来的。只不过，在这样的关键节点，巴菲特的行动永远比他的言语更有说服力，投资者最好不要置若罔闻。

作者: 腾讯美股