京东Q2财报解读：财务数据全线报喜，但用户增速加快下滑

京东隔夜股价的上涨是有迹可循的，这家总部位于中国的电商巨头当然受益于宏观贸易环境的担忧的减缓，但与此同时，它也公布了一份大幅度好于市场预期的财报。

京东最新的财报数据显示，公司2019年第二季度实现了收入、利润、现金流以及活跃用户四大数据的全面增长。其中，Q2净收入为1503亿人民币，增长18%，创下历史新高，而归属于普通股东的净利润为36亿元，同比增长644%，同样创下了历史新高。

刘强东“挥泪斩兄弟”的铁腕改革正在见效？

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回顾此前，京东创始人刘强东开始对内部进行大刀阔斧的调整及改革，今年二月，其宣布年内将会末位淘汰10%副总裁及以上级别的高管，同时启动高管轮岗，与此同时，他还取消了京东快递员的底薪等一系列的改革措施都将京东推上了风口浪尖。

然而有分析师质疑京东的盈利是否来自裁减员工和取消底薪制度等新的改革措施。对此，刘强东在周二的电话会议中表示，我们的盈利不是减少了对未来的投资，也不是砍掉了亏损的业务，而是来自过去几年布局的业务开始收支平衡甚至盈利，同时，京东物流从四年前进入到三到流线城市，随着订单的增多摊薄了物流成本，带来了履约费用的下降。

无论这一做法引来的多大的争议，京东物流的财报确实是变“漂亮”了。京东集团CFO黄宣德在回答投资者提问时称，目前京东物流实现了收支平衡，还有小幅盈利，随着京东物流投资进程的完成，这个业务会实现更大的盈利。

用户增速创新低，下沉市场是突破关键？

值得注意的是，在这份令市场惊喜的二季度财报中，虽然京东的用户数仍保持增长，但是增速却是历史新低，相比于2017年一季度用户量高达40%的增长，2019年一季度仅有4.4%的增长，而到了二季度，更是只有2.4%的增长。

京东的用户数据增长大幅度放缓也反映了目前中国电商市场中竞争之激烈，目前京东用户量为3.2亿，而阿里巴巴旗下的用户量已经达到7亿，同时，后起之秀拼多多6月的月活增长高达60%。

从目前中国的电商竞争格局来看，阿里巴巴 (NYSE:BABA)、京东和拼多多(NASDAQ:PDD)等巨头都在争夺低线城市市场。京东在本季度的财报会议中也指出，公司最新季度投资了18亿人民币，主要用于三四线城市的相关计划。与此同时，京东物流CEO王振辉表示，物流业务在实现盈亏平衡后，会继续对京东物流进行优化，继续深入低线城市市场，提高一二线城市的用户体验。

而且，京东透露，将在十月一号前后，会升级与腾讯(HK:0700)合作的微信一级入口的资源，全新打造一个针对微信生态，尤其是女性和低线市场的一个新的模式。将会采用“低扣点”的方式吸引商家的参与和更丰富的商品，去满足低线城市消费者的需求。

京东非常倚重下沉市场，认为将来会表现更好，该公司表示，目前有将近70%的新增用户来自低线城市，而且从收货地址结果来看，所有用户里有超过一半的订单是来自低线城市。

然而，目前京东在下沉市场的发展仍然面临较多竞争对手。其中，阿里巴巴先是布局村淘，而后又加入聚划算、天天特卖、淘宝特价等，聚焦低线城市、农村消费者；同时，苏宁(SZ:002024)也把“乐拼购”和零售云作为战略级项目，计划将零售云打造成乡县渠道的基础平台；而拼多多更是以下沉市场王者的姿态，再次积极推动农产品上行。

总 结

总体而言，京东二季度的数据让市场惊喜。但是，在用户发展方面的困境不得不考虑，虽然京东表示下沉市场的用户“有质量”地增长是后市的重点工作，但是其仍然面临更多的同行竞争的压力。

此外，在二季度财报中，京东预计，2019年第三季度净收入介于1260亿元人民币至1300亿元人民币之间，同比增长约为20%至24%之间。

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作者: 李英维/Investing.com