IBM Q3收入预计持续萎缩，短期内股价难有重大突破

三季度往往是IBM业绩表现比较疲软的一个季度。在8月初，IBM称在不计入红帽贡献的情况下，考虑到季节性因素以及出售业务所损失收入的影响，预计三季度收入环比将下降13亿美元至14亿美元，即收入指引区间在178亿美元至179亿美元。

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虽然市场的注意力都集中在红帽身上，但事实是红帽还不能给IBM带来太多的实质协同效应。三季度，红帽预计为IBM带来的收入为3.5亿美元左右（在截至5月份的一季度，红帽的收入为9.34亿美元）。分析师认为，短期内IBM股票的表现仍将取决于公司传统核心业务的改善情况。

其中，收入占比最大的GTS部门（全球技术服务，包括基础设施、云服务及技术支持服务，约占IBM总收入的35%）预计三季度录得67.7亿美元的收入，较上季度的68亿美元继续环比下滑。

在二季度，GTS业务收入同比下滑了将近6.7%。IBM正在努力剥离利润率较低的资本密集型业务，消除其产品组合中的低增长/利润关系。这些措施能否在三季度显现出改善？

摩根士丹利认为，GTS业务的改善不会像IBM预期的那么快。该投行的模型显示，这部分业务增长在三季度同比可能只会出现20个基点的改善，即同比降幅缩减至3.8%。

其他业务部分中，华尔街预计IBM云和认知软件收入为54.3亿美元，全球商业服务收入为41.2亿美元，系统收入为15.2亿美元。

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IBM承诺，从明年开始，IBM和红帽的合并将能使这位“蓝色巨人”走上可持续的增长轨迹，扩大利润率和现金生产能力。

部分分析师看好这笔交易。瑞银曾在8月初将IBM的目标价从160美元上调至170美元，理由是红帽有望令IBM收入从下滑转为中等个位数增长；Evercore ISI也表示持积极立场，认为红帽可以极大地扩展IBM的能力和客户范围。

但在此之前，IBM将今年的每股运营收益预期从至少13.90美元下调至至少12.80美元。也就是说，IBM的投资者短期内必需还要承受更多的“痛苦”。这也解释了为什么当前围绕IBM的市场情绪仍然十分谨慎。