三季度实现了门店盈利，瑞幸怎么还亏了5.3亿？
Investing.com | 2019年11月14日 18:08
（作者：莫宁）
英为财情Investing.com – 虽然财报日撞上了解禁日，但瑞幸咖啡 (NASDAQ:LK)扛过去了。13日盘前，瑞幸公布的三季度财报表现强劲，帮助股价大涨逾13%。
该季度瑞幸收入仍然维持惊人的高速增长，同比增加540%至人民币15.42亿元（合2.16亿美元）；净亏损5.32亿元（合7440万美元），相比之下去年同期净亏损4.85亿元；新增717家新店，在中国的门店数量增至3680家——与星巴克的约4000家进一步拉近。
而且，瑞幸也实现了其CEO钱治亚在上季度财报分析师会议上提及的目标——三季度达到门店层面的盈亏平衡。
瑞幸称，三季度其门店层面实现了人民币1.863亿元的盈利，而去年同期三季度为亏损1.26亿元。门店层面利润率为5.5%。
财报中给出了门店层面营业利润/亏损的计算方法：从产品净收入（14.93亿元）中扣除原材料成本（7.21亿元）、店铺租金和其他营业成本（4.77亿元）以及折旧费用（1.09亿元）。
下载APP
从这个层面来看，瑞幸的门店运营基本面的确发生了好转，一方面是产品净收入的增加，另一方面则是规模效应使成本得到一定的控制。瑞幸三季度的产品净收入同比增长557.6%至14.93亿元，上一季度的增长为698.4%。
这一增幅主要得益于平均月度消费客户数量的增加，环比和同比分别有51%和397%的增长。平均每位客户购买数目以及平均售卖单价同比均有15%的上涨。
再看成本端。成本大头原材料同比增长375.5%至1.516亿元，在产品收入中的占比从去年同期的66.8%及上季度的53.5%下滑至48.3%；单杯饮品成本的原材料成本从去年同期的6.1元减少至4.8元，主要得益于浪费减少以及更高的议价能力。
店铺租金和其他营业成本占产品收入的比例从去年同期的76%减少至32%，其在单杯饮料中的成本从7.4元减少至3.6元，得益于更高效的运营效率及单日更高的销量。折旧费用占比从去年同期的12.7%减少至7.3%，单杯饮料中的折旧成本从1.2元减少至0.8元。
瑞幸管理层对于门店层面的盈利趋势持续非常乐观，预计这一势头将会继续保持。
尽管如此，瑞幸的净亏损同比还在继续扩大。除上述成本之外，瑞幸“烧钱”很大一部分是烧在了销售和营销成本。该季度，瑞幸在销售和营销方面的费用同比增长了147.6%至2.25亿元。财报指出，这当中并不计入提供给客户的所有促销和优惠券（这部分计入了产品收入），不过免费产品促销费用除外。
目前来看，营销仍是拉动瑞幸增长的重要动力。该季度，新客获取成本从去年三季度的51.6元和今年二季度的48.1元增长至55.2元。其中，免费产品推销成本维持在上季度的水平6.5元，但广告费用及扣除外卖配送后的其他销售和营销成本从41.6元增长至48.7元。相应地，瑞幸的新增客户达到790万，高于二季度590万的增幅。
在财报电话会议上，瑞幸称从2019年二季度至2020年二季度，公司都会对品牌进行持续的高投入，因此这段时期的销售和营销收入仍将相对要高。瑞幸的小鹿茶和坚果品牌仍然需要大量的营销投入。
而且，瑞幸此前表示今年要开店4500家，意味着四季度会加速开店，开店数量将从三季度的717家增加至820家。这意味着瑞幸在当前季度的开店成本和费用还将进一步增长。
因此，虽然门店层面靠着成本控制和销售增长已经实现了盈利，但公司层面成本大头仍在营销和开店，而这两个因素又是驱动销售增长的关键，因此怎么平衡这两者将是瑞幸能否实现公司层面平衡的关键。即便是实现了门店盈利，瑞幸的核心问题仍然没有解决。
【本文来自英为财情Investing.com，阅读更多请登录cn.Investing.com或英为财情 App】
h2 推荐阅读：/h2h3 瑞幸拉开了两条战线，可惜便利店和奶茶店都“不好惹”/h3
h3 回归服装特卖一周年取得成效 唯品会Q3净利润增长280%/h3
h3 英国股市：Burberry香港销售额下降逾10% 与腾讯展开“社交零售”合作/h3
h3 沃尔玛Q3财报即将出炉，两大关键指标决定股价能否再创新高/h3
交易任何金融工具及/或加密货币属高风险行为，这些风险包括损失您的部分或全部投资，所以前述交易并不适合所有投资者。加密货币价格极易波动，可能受如金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前，您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本，并应当谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好，必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media在此提请您注意本网站所含数据未必实时、准确。本网站上的数据和价格未必由市场或交易所提供，而可能由做市商提供，所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格存在差异。即该等价格仅为指示性价格，不宜为交易目的使用。Fusion Media及本网站所含数据的任何提供商不承担您因交易行为或依赖本网站所含信息而导致的任何损失或损害的责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可，禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及/或交易所保留所有知识产权。
Fusion Media根据您与广告或广告主的互动情况，网站上出现的广告客户可能会向支付费用。
本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异，以英文版本为准。