Wingstop四年涨近300%的背后：销售增长甩麦当劳一条街？

今年，Wingstop的同店销售增长显著加快。以最新的三季度为例，Wingstop在美国本土的可比同店销售增长12.3%，相比之下，麦当劳增长4.8%，达美乐比萨增长2.4%，百胜餐饮增长3%。

Wingstop最新上调了全年的同店销售指引，预计将增长10%至11%，高于先前的高个位数百分比增长预期，也高于华尔街9.5%的预期。

持续强劲的同店销售一方面得益于积极的门店扩张。截至9月底 ，Wingstop在全球的门店共有1340家，维持在10%的开店速度。其最终目标是将门店数量扩展至2500家以上。

该公司将近98%的门店都是加盟店，自营门店只有30家，这也使得它的营业间接成本维持在较低的水平，其三季度运营利润率为22.83%。

另一个增长催化剂是外卖配送，其近36%的订单都来自于线上。Wingstop与外卖平台DoorDash合作，当前80%的本土门店都能够提供外卖配送服务，到年底，预计这一比例会达到90%。

即便在经历了近期的回调之后，Wingstop的远期市盈率（未来12个月）也达到了87.8倍，远远高于餐饮行业的27.1倍和标普500指数的22.9倍。

投资者愿意为这只股票支付高溢价，背后有几个因素。富国银行餐厅分析师乔恩·塔尔（Jon Tower）此前指出，一是因为Wingstop的单位发展势头和高质量，二是其稳定的市场份额增长，三是接近100%的自由现金流转换率，而且可以预见自由流能持续以两位数增长。

但即便如此，高估值仍然是不少分析师的雷区——包括Baird、奥本海默、Wedbush、Raymond James和摩根士丹利都就Wingstop的高估值发出过警告。