2020美股展望之奈飞：强敌揭幕流媒体“战国时代” 成王败寇就看明年
Investing.com | 2019年12月18日 21:52
英为财情Investing.com -即将进入2020年之际，分析师对流媒体巨头奈飞Netflix(NASDAQ:NFLX)命运的分歧越来越大。多年来，奈飞强劲增长，但现在正面临着史无前例的竞争。流媒体行业的巨变引发分析师下调了对奈飞的预期，这些分析师建议投资者观望。
上周，Needham将奈飞的评级下调至“卖出”，并称，鉴于竞争日趋激烈，包括低成本竞争对手的竞争，奈飞在2020年面临失去数百万美国客户的风险。本月早些时候，花旗也下调了奈飞评级至“中性”，称华尔街对该股的估值过高。
在包括Facebook(NASDAQ:FB)、Alphabet(NASDAQ:GOOG)的FANNG集团中，奈飞2019年迄今的涨幅最少，仅上涨了10%，因为投资者担忧其增长前景。周二，奈飞收于315.48美元。
在这些机构给出悲观评级前，奈飞近几个季度的日子艰难，连续两个季度的订户增速不及目标，引发人们对这家流媒体巨头在传统媒体也推出了自有流媒体服务的情况下，能否继续实现两位数增速的质疑。
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此前，业绩偶尔不及预期可能不会产生太多负面影响，因为奈飞过去一直强劲增长，屡屡击败分析师预期。
不过，现在的主要问题是，在订户增速放缓之际，迪士尼 (NYSE:DIS)和苹果(NASDAQ:AAPL)以极具竞争力的价格相继进入流媒体视频市场，成为奈飞强大的竞争对手。
Needham分析师Laura Martin在致客户的信中表示，Netflix“必须推出价格更低、低一档的新套餐，才能与Disney+、Apple+、Hulu、CBS All Access和Peacock竞争。” Laura Martin预测，如果Netflix不变革，明年可能会失去400万美国订户。
由于奈飞的资产负债表无法“承受低迷的营收”，Needham建议奈飞推出月费更低，但附带广告的套餐。
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花旗分析师Jason Bazinet表示，奈飞要么在内容上投入更多资金，要么订户数量随着市场格局变化而下降。无论是哪种情形，都利空股价。Jason Bazinet估计，如果Netflix增加内容投资，将损害利润率，并导致股价下跌15%。虽然订户增速放缓造成的伤害可能较轻，但股价仍可能因此回落5%。
在这些威胁的笼罩下，奈飞2020年的股价肯定是一个高风险赌局，不过，这并不意味着奈飞完全失去了用户基础。事实上，关于奈飞的股价前景，分析师意见不一。
高盛分析师在近期的一份报告中写道：“得益于奈飞加大内容投资、展开发行合作和提高营销支出，订户增速有望大幅超越普遍预期，同时公司的现金盈利能力接近拐点，我们仍然相信奈飞的股价将大幅跑赢大盘。”高盛分析师在报告中给出了每股420美元的12个月目标价。
此外，奈飞的看空评级仍是少数。根据彭博汇编的数据，7家投行给予了奈飞卖出评级，相比之下，有29家投行给出了买入评级，10家为持有。平均目标价为353美元，相比周二收盘价315.48美元溢价12%。
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在过去十年中，奈飞股价的涨势几乎畅通无阻。但随着美国本土市场竞争加剧和饱和，以及成本上升，奈飞似乎越来越难再现此前辉煌的表现。有鉴于此，2020年很可能是决定奈飞成败的关键一年。
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翻译：刘川
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