Investing.com | 2019年12月20日 18:13
(作者:莫宁)
英为财情Investing.com – 耐克 (NYSE:NKE)周四盘后公布财报后股价下跌了超过2%。其2020财年二季度营收和每股收益都超出了预期,但对于在财报公布之前股价创纪录新高的耐克来说,这份成绩单还不够尽善尽美。
h2 耐克财报中的两大缺憾/h2这个季度在耐克(NYSE:NKE)财报中还是可以看到关税的影响。耐克的毛利率同比上升20个基点至44.0%,低于预期的44.1%。增幅主要得益于更高的平均销售价格,以及耐克继续向直接销售侧重,但这部分增幅被北美市场关税增加而导致的更高产品成本所抵消。
公司首席财务官安德鲁·坎皮恩(Andrew Campion)解释,毛利率是很多因素共同作用的结果,其中许多与产品都没有直接的关口。关税对毛利率产生的影响在40至50个基点左右。除此之外,公司在供应链和服装分销方面的投资、汇率的波动也令毛利率承压。
耐克预计,考虑到关税的影响,三季度的毛利率将与去年同期持平,约为45.1%。
另一个负面因素是耐克在北美的销售依然疲软,在2019财年,北美占该公司占销售宫额的41%左右。三季度,耐克在北美市场的销售额仅增长了5%,至39.8亿美元。在本土市场面临着来自阿迪达斯 (DE:ADSGN)、斯凯奇 (NYSE:SKX)等品牌的激烈竞争。
根据Euromonitor的数据,2018年美国运动鞋服行业中,耐克占据了18.3%的市场份额,阿迪达斯次之(6.0%),其后是安德玛(4.1%)和斯凯奇(2.6%)。耐克稳坐头把交椅,但从2016年左右起,阿迪达斯开始大举攻入这个市场,持续实现了两位数的增长,相比之下耐克的个位数增幅显得较为疲软。
B. Riley FBR分析师Jeff Van Sinderen认为,近年来阿迪达斯在美国的市场渗透率大大提高,需求似乎超过了供应。而一旦阿迪达斯在年底解决了供应链的问题,其在北美的销售前景也会更加可期。
不过,整体来看,耐克的表现还是可圈可点的。在如此大的体量之下,该季度其销售额还能实现10%的增长,至103.3亿美元,远超预期的100.9亿美元。
耐克是“西边不亮东边亮”,这个季度扣除汇率影响,大中华区的总销售额增长了23%,达到18.5亿美元,高于预期的18亿美元,已经是连续二十二个季度实现双位数增长。
在中国市场,耐克的市占率去年达到了19.0%,与阿迪达斯的19.5%相差无几,远超安踏(11.1%)、李宁(6.1%)、斯凯奇(5.8%)等二线品牌。大中华区在上一财年贡献了耐克16%的营收,其EBIT利润率也远远高于其他地区,能达到38%。
中金公司指出,这可能是因为中国的消费者对耐克产品的价格接受度更高,或与时尚和“炒鞋”风波有所关联。在马太效应的作用下,可以预见耐克在中国市场的增长仍然会比较强劲。
而虽然本季度毛利率略低于预期,不过从更长期来看耐克的毛利率是在整体改善当中。这与公司持续推进直接销售(Direct to Customers)的策略有关。
耐克自己的SNKRS应用程序一季度已扩展到欧洲、中东和非洲的13个国家和地区;并已于上个季度在中国市场上市。除此之外,耐克11月结束了为期两年的在亚马逊平台上销售产品的试验,耐克希望与富乐客、诺德斯特龙、迪克体育等主要客户加深合作。这个季度,耐克的直接销售增长了17%。
预计,耐克在现任CEO马克·帕克(Mark Parker)于2020年卸任、由前eBay CEO约翰·多纳霍(John Donahoe)接任后,会在数字化转型方面有更多的动作。在今年下半年,耐克先后收购了Celect和TraceMe两家公司,前者通过预测分析工具来研究客户需求,后者则有望增加耐克在社交媒体上的影响力。
除此之外,明年将迎来欧洲足球锦标赛和东京奥运会,又是一个全球性的体育大年,或对耐克的股票构成利好。
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