2019/2020市场全梳理（三）：华尔街2020年顶级交易建议

 | 2019年12月26日 18:18

（作者：莫宁）

英为财情Investing.com – 华尔街对明年标普500指数的预测虽然各有差异，但多数投行的共识是：

  • 未来几个月，经济衰退将得以避免，全球经济复苏，美国GDP将恢复至2%左右的长期增长趋势；
  • 企业盈利增长将提高至中高个位数水平，对于已经充分定价的股市来说应该也会取得类似的涨幅；
  • 在多年大幅落后于标普500之后，非美股市有望跑赢美股；
  • 而在美国市场，周期性价值股的表现应该会好于成长股；
  • 美联储“无限期”按兵不动，美债收益率可能不会有太大变化。

在这样的共识预期之下，部分投行对明年的顶级交易提出了建议。

h2 摩根大通：忘记经济衰退，做空黄金，大量买股/h2

Nikolaos Panigirtzoglou、Marko Kolanovic和John Normand等摩根大通策略师建议在2020年进行风险追逐模式的投资配置，因为经历了最近几个月的放缓之后，全球经济正在加速增长。

这些分析师在报告中称，股票是摩根大通顶级推荐交易的共同主题，包括对日本银行、德国股市和新兴市场的押注。小摩维持低配债券，尤其是高等级企业信贷，同时建议做空黄金。

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“如果2020年周期性风险或政策风险消退，资产配置者将很难拒绝增持股票的吸引力，尤其是考虑到眼下现金和债券收益率大幅小于股票。”

该团队认为，全球投行业PMI的触底反弹和美国劳动力市场强势正在降低美国的衰退风险，这使人们对美联储在今年三次降息其实只是周期中期调整的想法充满信心。

小摩将对国债的持有比例从-6%上调至-3%，并将公司债券从-5%下调至-8%。该行称，鉴于美联储对于按兵不动的状态似乎很满意，明年整个一季度美债收益率前端将可能得到支撑。

h2 非美市场买什么？小摩、巴克莱各有看法/h2

摩根士丹利首席美国股票策略师Mike Wilson建议投资者在2020年买入日本股票，他还对明年的美股给予“减持”评级。

今年以来，iShares MSCI Japan ETF (NYSE:EWJ)累计上涨了超过17%，但包括摩根士丹利、瑞银和野村证券在内的投行均预计， 股市在2020年将进一步上涨。他们认为，日元走强和贸易不确定性令日本企业经历了连续两年的盈利下滑，但预期明年盈利复苏将推动股价上涨。其中，野村预计到2020年底，日经225指数和Topix指数将分别攀升至25,000点和1,850点。

投资者回避日本股市的一个原因是，预期该国经济增长将保持低迷。摩根士丹利甚至预测明年其将放缓至零增长。但该投行的股票分析师表示，该国的“积极结构性趋势”——如公司治理和盈利能力的改善——有望帮助日本股票维持价值甚至升值。