芯片半导体股反弹后，将走向分化
阿尔法工场 | 2020年3月2日 08:30
上周，我在阿尔法工场写了一篇《离芯片半导体股泡沫破灭不远了》。文章发表以后，引发市场大震荡，芯片及相关个股大幅下跌，芯片ETF下跌超过20%。
其实一篇文章的影响力并没有那么大，根本原因是泡沫越吹越大，必然会面临下行压力。
芯片半导体行业受益于进口替代长期趋势是不容置疑的，问题在于，完成这个过程并不是一蹴而就的，而且在多大程度上替代还受到各种因素的影响，这些都还存在很多变数。
当下巿场的各路资金把未来最好的预期内化成股价，以至于半导体芯片板块平均市盈率高达111倍。这样疯狂上涨的结果，下跌就难以避免了。
每一次市场疯狂及股市泡沫化出现之时，都有不同的解读；上一次是复兴牛，这一次是科技牛。
当然，整体而言，A股市场的牛市并未结束，蓝筹股估值也还合理，远未到泡沫阶段。
但是，个别板块特别是芯片半导体及一些中小公司的估值泡沫化已然出现。虽然进口替代方向不变，但同样背景之下的一家公司，基本面没有发生改变，价格却是半年前的3倍甚至5倍，主要的决定因素主要就是资金源源不断的流入。
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人性的弱点在股票市场中的表现就是：当一个股票不涨时，指出其有投资价值，仍然会被大多数人也包括一些散户化的基金经理无视；而当股票经历巨大涨幅，泡沫明显之时，却因被美丽明天的暇想受大众追捧。
所以，从这一意义上讲，投资是反人性的，不断地在贪婪与恐惧之间转换。这需要时时反省自己的投资行为，是否能够做到真正以公司价值为导向。
A股巿场由流动性带来的牛市依然在持续中。同时，我们也应该清醒地认识到，一场严重的新冠病毒疫情还在蔓延，全球面临爆发流行的危险越来越大，对经济及全球金融市场的影响仍在加深中。这也会对A股市场的未来走势构成挑战。
投资的核心是投资好公司，以合理的价格投资未来有前景的好公司。
预计本周芯片半导体股将迎来集体反抽，但投资者要保持头脑清醒，这个板块中，有安全边际、基本面好、未来能长期走牛的公司不会超过10家。
最后，春天已经来了，在这里祝大家投资顺利，身体健康。
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