原油什么时候可以抄底？
季峥 | 2020年4月1日 08:50
原油今年出现暴跌。美原油从2020年初65.65美元，到2020.3.30最低到19.92美元。年初想也不敢想的事情。很多人在40美元上方做多，高位被套，到了现在，现在20美元的价格，很多人不敢做多。那么原油什么时候见底？什么时候可以抄底？后面怎么做？
简单回顾下历史上几次油价大跌：
1、1997年1月至1998年12月，最大跌幅61%
暴跌原因：1998年亚洲金融危机爆发，导致全球经济增长减速，全球石油需求增下降。
止跌原因：OPEC在1998年4月和7月两次减产；全球经济在金融危机后触底回升。
2、2001年9月到2001年11月，最大跌幅40%
暴跌原因：2001年互联网泡沫破裂，全球经济减速；9.11事件导致美国经济受损；OPEC国家增产带动，市场陷入供过于求。
止跌原因：OPEC于2001年9月与2002年1月两次宣布限产保价；危机过后石油需求增速大幅回升。
下载APP
3、2008年7月至2008年12月，最大跌幅75%
暴跌原因：全球金融危机爆发，经济增速断崖式下滑，全球原油需求出现连续两年负增长。
止跌原因：OPEC分别于2008年9月、10月和12月三次减产保价；各国政府积极救市，实施量化宽松政策，经济逐步企稳。
4、2014年6月至2016年1月，最大跌幅76%
油价暴跌原因：页岩油产量迅速增长，OPEC拒绝减产，选择增产试图将页岩油挤出市场，美国对伊朗的经济制裁解除，导致全球供需宽松，原油显性库存大幅累积。
止跌原因：OPEC与俄罗斯等产油国组成减产联盟一直持续至今。
5.2018年10月至2018年12月，最大跌幅41%
暴跌原因：中美贸易争端升级；各大产油国增产以应对美国对伊朗制裁带来的供给缺口，但美国对伊朗制裁节奏低于预期，产生供给过剩担忧。
止跌原因：OPEC+达成减产协议，减产幅度超出市场预期；美国加大对委内瑞拉与伊朗的经济制裁力度；中美贸易纷争阶段性缓解。
从历史上油价大跌的情况，主要的原因都是全球经济衰退或经济金融危机，原油需求出现明显的下降， 1997、2001、2008、2018年等都是这种情况。也有供应增加导致，比如2014-2016年。
今年的情况即有供应增加的因素，又有需求大幅下降的因素。1、OPEC+没有达成减产协议，且沙特俄罗斯表示进一步增产。2、新冠疫情导致全球对原油需求大幅下滑。3、全球金融市场恐慌情绪。
信号之一：OPEC+宣布减产或限产
每一次原油价格见大底回升，无一例外都有OPEC配合减产行动。这是平衡供求关系的重要一环，少了这一环油价不可能见底。所以现在等待OPEC+减产是原油见底的重要信号。
虽然沙特到目前还没有松口，但是减产对沙特是有益无害。其实不单是沙特，对于所有产油国，减产保价是理智的选择。目前的油价如果持续下去，对所有产油国都是不可承受的，财政赤字会非常严重，甚至影响政权平稳。产油国是有强烈动机，减产保价。
美国页岩油成本在40美元上方，见图。如果目前油价持续的话，美国的页岩油产业有崩溃的可能。这会加深美国的经济危机。川总有强烈的动机，让油价恢复到30-40美元上方。本周特朗普表示，沙特和俄罗斯都疯了，我要和普京商量原油问题。我相信，近期就会有相关的协议限产和减产的消息。一旦出现OPEC+限产和减产的消息，是原油见底的重要信号。
信号之二：美股见底
原油被称为工业的血液，和全球经济的景气程度高度同步。具体量化方面，可以参考美股。美股见底和原油见底时间，是高度同步，特别是见大底的时间。见下图。标普500指数见底，原油见底。或者说，美股没有形成底部，原油不可能形成大底。
那么以标普500指数为例，在2190点，出现本次调整底部的可能性大吗？我认为，这个区域不太可能是这次美股调整的最终底部。
为什么呢？美国经济今年衰退成为定局。高盛3月20日预测，2020年第一季度的季度化年增长率为-6%，第二季度为-24%，第三季度为+12%，第四季度为+10%，全年平均增长率为-3.8%。明年第一季度和第二季度，增速仍继续放缓。目前经济的估算仍有很大的不确定性，特别是明年的情况。很多假设是基于疫情控制的情况。如图。
通常美股提前经济见底，但是实际上，同步见底的情况也发生过。所以，美股最快见底的时间是2020 年5月，疫情峰值能在4月份见顶，美国经济能在二季度见底。届时美国经济和股市同步见底。这里的重要前提，是美国疫情控制比较好。
也就是说，按照最理想的假设，美股可能会在5月份会出现一个重要低点，这个低点可能比3月份的低点要低。因为美国经济最糟糕的情况，还没有出现，市场很可能还会有一波杀跌。
所以美原油也可能在4-5月份形成重要低点。原油在4-5月份构筑一个重要的底部区域的可能比较大。原油在3月30日最低报价19.27美元。假设这是一个低点的话，应该还有两次、甚至三次回踩确认的过程。
换句话说，现在如果原油上涨，应该是阶段性反弹，还会再次探底。原油可能会在20美元区域，反复打底，并在美股最终调整结束之后，形成底部。
那么原油这波最大会跌到什么位置呢？
以历史上，原油两轮最大下跌做为参照。
2008年从147美元跌到33美元，最大跌幅约77%。
2014年从107美元跌到26美元，最大跌幅约75%。
如果按照这个比例，本次高点65.65美元，下跌75%，是16.4美元。考虑到原油的成本，这个价格如果出现，可能就是极值了。
总结一下观点，美原油见底通常需要两个条件，第一OPEC+减产或限产，第二美股出现重要底部。却其中一个条件，通常是反弹，而不是反转。
筑底的时间，最快是2020年4-5月份构成底部区域。可能是双重底或三重底。
底部区域价格在19-20美元，极端值在16美元附近。
操作上，建议分次布局。滚动操作。
由于底部形成需要比较长的时间，所以可以考虑适当的做一些波段。比如24、22、20、18美元分次布局买入。一旦获利2美元左右考虑获利出场。等待再次回落，再次买入。这样可以降低持仓成本，增加利润。
仓位是关键，总仓位要能抗50%的下跌，也就是说分次布局的仓位是非常小的，大家自己测算一下，这样先立足于不败。如仓位过大，有可能倒在黎明前。
说的通俗一点，就是美原油在20美元附近，跌多了就多买，涨多了就卖出。
我个人认为，目前原油有可能迎来筑底阶段的第一波反弹。目前应该积极布局做多，技术是次要的。
交易任何金融工具及/或加密货币属高风险行为，这些风险包括损失您的部分或全部投资，所以前述交易并不适合所有投资者。加密货币价格极易波动，可能受如金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前，您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本，并应当谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好，必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media在此提请您注意本网站所含数据未必实时、准确。本网站上的数据和价格未必由市场或交易所提供，而可能由做市商提供，所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格存在差异。即该等价格仅为指示性价格，不宜为交易目的使用。Fusion Media及本网站所含数据的任何提供商不承担您因交易行为或依赖本网站所含信息而导致的任何损失或损害的责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可，禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及/或交易所保留所有知识产权。
Fusion Media根据您与广告或广告主的互动情况，网站上出现的广告客户可能会向支付费用。
本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异，以英文版本为准。