Disney+的5000万付费用户，扶不起四面楚歌的迪士尼

 | 2020年4月9日 16:49

（作者：莫宁）

英为财情Investing.com – 迪士尼 (NYSE:DIS)最新宣布，它的流媒体服务Disney+在上线五个月后用户突破了5000万。

然而，疫情对迪士尼其他业务的冲击实在太大。单凭“初出茅庐”的Disney+，还不足以拯救迪士尼于水深火热当中。年初迄今，迪士尼股价已经下跌逾30%，市值蒸发约750亿美元。

h2 最赚钱的主题乐园，要两年时间才完全恢复？/h2

根据2019财年的年报，迪士尼目前四大业务板块的营收占比如下：主题乐园、体验与产品营收262.25亿美元，占比37.7%，同比增长6%；媒体网络营收248.27亿美元，占比35.7%，同比增长13%；影视娱乐营收111.27亿美元，占比16.0%，同比增长11%；直面消费者&国际业务营收93.49亿美元，占比13.4%，同比增长173.8%。

最受影响的当数主题乐园。截至目前，迪士尼在全球的六个主题公园都处于暂时关闭状态，除了日本东京迪士尼初步定下4月20日或者更晚开放之外，其余的公园都没有确定开放时间。

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迪士尼在3月19日提交的一份SEC文件显示，单单是上海和香港迪士尼公园的关闭，就可能令迪士尼损失2.8亿美元的收入。

在之前的文章《迪士尼突然换帅！流媒体业务高管“意外”落选，该如何解读？》中，我们曾提及，主题公园已经逐渐成为迪士尼的主要盈利来源。在2019财年，这部分业务的营业利润增长11%至67.6亿美元，媒体网络部门虽然仍然是盈利大头，但增速只有2%，包括流媒体Disney+在内的直面消费者部门营业利润甚至是下滑的。

主题公园的重要性不言而喻，但华尔街的预测并不乐观。富国银行预测，2020财年下半年，迪士尼主题公园的游客将为零，到2021年才有望恢复50%，而且除非检测和疫苗得到普及，否则主题公园无法恢复到接近满负荷的水平，这可能需要24个月的时间。

机构古根海姆也称，投资者低估了主题公园业务持续承压的时间，即便在封锁期结束之后，其业务恢复也会较为缓慢，届时可能还会进一步下调目标价。该机构目前给予迪士尼100美元的目标价。