A股后市走势简析

今天聊一聊A股的后市走势。

2020年中国经济增长率可能是改革开放以来的最低水平区间。这种情况下，2020年A股持续走强可能性很小。且向上反弹空间有限。

以下是部分国内金融机构的对2020年GDP增速的最新预测。

• 2020.3.24中金证券梁红：2020年中国实际GDP增速预测下调至2.6%。
• 2020.3.29海通证券姜超：预计全年GDP增速3-4%。
• 2020.3.31中国银行研究院：预测全年GDP增速2.6%。
• 2020.4.9中泰证券梁中华：乐观情况下，预测全年 GDP增速在2%-3%。

中国宏观经济受到疫情严重影响。2019年GDP增速6.1%。2020年经济增速大幅下降，普遍预测是GDP增长2-4%之间，平均3%左右。在这种情况下，A股缺乏持续走强的条件，向上反弹的空间也比较有限。

美股第二、三季度较大概率继续调整，全球金融市场互联互通，A股肯定会受影响。

美国2020年经济衰退成定局。

2020年4月1日，高盛预测2020年美国GDP增长率-6.2%，预计到年中失业率将上升至15%。这是什么概念?

对比2008年发生次贷危机，2009年美国GDP增长率-2.0%。2009年10月美国的失业率为10%。

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经济衰退的力度明显超过2008年和2001年，所以美股调整空间和时间恐怕不会少。

经济衰退期，美股下跌为主。21世纪以来，美国经历了三轮熊市，对应着经济衰退期。分别是2001-2003、2008-2009、2020-？

以标普500指数为例：

1、2001和2008年熊市调整时间分别是37个月和18个月。2020年这一波调整3个月。

2、2001和2008年熊市调整幅度分别是牛市最高点的50%和57%。这次调整距离高点最大跌幅35%。

目前调整无论是时间还是幅度，都远远不及前2次股灾。考虑到这次经济的破坏程度，强于2001和2008年的。美股继续下跌的空间和时间都没有到位。

美股第二、三季度较大概率继续调整，A股肯定会受到影响。

A指估值，处于最近10年来偏低水平，但并非绝对低估，存在下行空间。另外创业板调整的风险更大。

以沪深300指数为例：

2008年12月 PE9.88

2013-2014年 PE8-9.8

2020.4.10 PE11.2

2020.4.10， PE11.2，下跌10%左右，会进入相对比较安全的投资区域。

上证指数为例，大概2400-2600点进比较理想的投资区域。可以考虑中长线布局机会。