现金流“大户”名单出炉，这五只股占尽风头？

我想找到五支符合格雷厄姆与多德(Graham & Dodd)对便宜货的定义的股票。这些股票在市场低迷时往往表现良好。

哥伦比亚商学院(Columbia Business School)教授本杰明•格雷厄姆(Benjamin Graham)和戴维•多德(David Dodd)在1934年撰写了《证券分析》(Securities Analysis)一书。那是在经历了一场痛苦的市场低迷之后撰写的。这本书与1949年格雷厄姆的《聪明的投资者》一起，成为价值投资的基础。

他们这本书的核心内容之一是寻找那些流动资产净值(减去债务后)超过股票市值100%的股票。我决定简化一下。我想找到那些净现金占市场价值很大一部分的股票。

因此，我发现资产负债表上扣除所有股息债务后的现金数额很高的五支股票。它代表了股票市场价值的很大一部分。这五支股票是便宜货。

以下五支股票的净现金(包括所有债务)占其市值的40%以上。股票:

Cookpad(OTCMKTS:CPADF)

奥迪富斯 (NASDAQ:VOXX)

Hudson Global Inc (NASDAQ:HSON)

Oxbridge Re Holdings Ltd. (NASDAQ:OXBR)

NortonLifeLock Inc (NASDAQ:NLOK)

这些股票的净现金占其市值的三分之二以上。这意味着它们几乎是在以清算价值出售。让我们仔细看看。

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Cookpad (CPADF)

Cookpad是一家总部位于东京的公司，提供在线食谱分享和搜索服务。它通过出售广告位赚钱。Cookpad拥有超过1.9亿美元的净现金，但其市值仅为2.44亿美元。

结果，净现金占其市场价值的74%，令人震惊。另一种理解方式是CPADF持有每股1.77美元的净现金。但它的股价是每股2.40美元。

日本股市拥有大量净现金并不罕见。然而，这些公司中的一些并没有以有利于股东的方式行事。

但在这种情况下，现金占市场价值的比例非常高。随着时间的推移，股票应该开始反映公司的潜在价值。

例如，在2019年，Cookpad的总销售额为1.08亿美元，收入为250万美元。按两倍的销售额计算，该业务的价值将超过2.16亿美元，合每股2美元。此外，Cookpad的每股净现金为1.77美元。因此，每股2.40美元的CPADF股票被严重低估了。

Voxx International (VOXX)

名单上的下一家要购买的公司是Voxx。Voxx生产汽车和家用音箱以及一系列配套产品。该公司拥有4,100万美元的净现金和有价证券，但其市值为9,400万美元。

换句话说，净现金几乎占VOXX股票市值的44%。

理解这一点的另一种方法是估算VOXX业务的价值。去年该公司的销售额为4.01亿美元，亏损970万美元。按销售额的25%计算，这项业务的价值约为1亿美元。再加上4100万美元的净现金，总额为1.41亿美元。

你猜怎么着，VOXX股票的市值只有9400万美元。因此，该股的价值至少比目前的价格高出5,000万美元。它比现在的价格高出50%。

如果该公司的估值超过销售额的25%，那么其股价被低估的幅度更大。为什么会这样呢?新的管理层总是有可能使公司盈利的。

有许多激进的对冲基金喜欢像这样的高净现金股票。看看Voxx国际会发生什么有趣的事情。

Hudson Global (HSON)

哈德逊全球是一家大型企业招聘公司。除去长期债务，该公司还有2100万美元的净现金。但它的市值是2700万美元。所以它的净现金占股票市场价值的76%。

HSON去年的销售额为9400万美元，亏损约100万美元。在第四季度，它的销售额为2540万美元，收入为150万美元。因此，在运行率的基础上，该公司将从1.02亿美元的销售额中赚取600万美元。

因此，这项业务的价值可能会达到5,000万至6,000万美元，市盈率为10倍，销售额为50%至60%。但是，如果你加上2100万美元的净现金，总价值将高达8000万美元。

这意味着该公司股票的价值是其当前2,700万美元价格的3至4倍。事实上，即使我们将业务价值减半至2500万至3000万美元，HSON股票的价值仍将是当前价格的两倍。

Oxbridge Re Holdings (OXBR)

Oxbridge Re是一家位于开曼群岛的财产和意外险再保险公司。该公司主要为美国墨西哥湾沿岸地区的财产保险和意外险公司提供担保再保险合同

在其500万美元的市值中，净现金占69%。该公司去年在100万美元的销售额上损失了440万美元的现金流。老实说，很难评估这个生意的价值。

我怀疑，考虑到其庞大的净现金业务，它的价值要高于目前的价格。这在一定程度上是基于这样一种想法:仅仅是复制它的行政管理业务和销售合同，就可能要花费150多万美元。这是市场价值和净现金余额之间的差额。

NortonLifeLock (NLOK)

NortonLifeLock是一家网络安全软件和身份盗窃保护公司，总部位于亚利桑那州的坦佩。其市值为116亿美元，但NLOK还有128亿美元的现金和证券。扣除长期债务后，其净现金为83亿美元。这是其当前市值的71%，也就是每股21.27美元，令人难以置信。

在截至2020年1月3日的季度中，NLOK出售了其企业部门，获得了超过100亿美元的收益。今年1月，该公司以每股12美元的特别股息发放股票。

在本季度额外出售资产后，NLOK持有56亿美元现金和证券，合每股9.27美元。这相当于该公司19.30美元股价的48%。除去债务，净现金为11亿美元，超过其市场价值的9%。

NLOK还决定在2019年8月实施16亿美元的股票回购计划。这意味着该公司将再向股东返还13.8%的市值。

到目前为止，NLOK的股票已经表明它是一个非常有利于股东的股票。期待它和这些股票的其余部分购买，以在明年做得很好。

作者: 美股研究社