250亿美元补助终于“落槌”，但美国航空业危机远未结束？

就连此前一直看好达美航空的“股神”巴菲特，也在本月初抛售了手中达美航空和西南航空的部分股份。其中，以每股22.96-26.04美元的价格“割肉”了1299万股达美航空公司的股票，并以31.38-33.97美元的价格出售了230万股美国西南航空的股票。

此次政府的援助使得遭到疫情重压的航司们得以从流动性危机中喘息，达美航空的CEO Ed Bastian表示，接受政府救助是必不可少的举措，也只是帮助我们度过几个月所需众多措施中的一个，虽然目前客运量锐减95%，但是政府的这笔救助叠加一些自救措施，我们的员工可以一直到9月底都不用无薪休假或减薪。

美国政府对于航空行业的这笔救助无疑非常重要，航司们的流动性有救了，他们也终于可以暂时从破产恐慌中缓一口气。不过，一些分析师也担心，接受政府救助的航司们，无疑是在“饮鸩止渴”。

美国政府要求这笔救助中将包含不低于30%的低息贷款，这些贷款需要航司在五年内偿还，同时，还将附带可转换为股权的权证。最大的问题是，这些权证将会在多大程度上稀释未偿股本？

伯恩斯坦的分析师David Vernon预计，权证将会占到贷款总额的10%。不过这也根据 每一家航司当前的流动性和债务杠杆率情况而定，相对而言，更加急需美国政府救助资金的航司股票被稀释的就越多，例如，流动性相对宽松的西南航空预计将会被稀释2%左右，而急需资金的美国航空可能被稀释高达11%。

而此前，波音公司也对此表达了忧虑。该公司的首席执行官戴夫-卡尔霍恩（Dave Calhoun）表示，如果有附加条件（比如通过向政府稀释性股权出售的形式），他不希望获得政府的援助资金。他说，波音作为商业航空巨头有很多选择来筹集资金。

英为财情Investing.com在此前的文章中也提到过，美国航空的流动性似乎最让市场分析师担忧。此前，摩根大通的分析师Jamie Baker认为，美国航空是目前危机最大的企业，因其杠杆率最高，累积了约340亿美元的债务。根据他的预测，美国航空还将增加60亿美元的债务，总债务达到400亿美元，而收入则将会预计降至350亿美元，利润降至50亿美元，这将使这家公司的债务杠杆率从5.3倍上升至8.0倍。

同时，Joseph DeNardi也指出，在主要的航空公司中，美国航空似乎最需要融资，虽然公司2月以来已经融资25亿美元，但是接下来可能还需要45-65亿美元，才能维持其当前债务的流动性需求。而如果情况继续恶化，可能该航司会需要75-95亿美元的额外融资。

与此同时，随着一季度财报季的到来，美国航司们将在接下来的几周时间里陆续公布财报。投资者们可以首度一窥公共卫生危机爆发以来，航空公司们究竟受到了多大的打击。

主要的航司中，美联航将于4月21日公布财报，分析师预计该公司每股将亏损2.37美元，低于去年同期的每股盈利1.15美元的成绩。

另外，美国航空预计于4月24日公布财报，分析师预计每股亏损1.83美元，去年同期为盈利0.52美元/股。

达美航空虽然尚未发布财报公布日期，不过该公司的一季度业绩预测同样不容乐观，分析师预计其将每股亏损0.46美元，去年同期为盈利0.96美元。

随着业绩报告的逐渐公布，投资者看到的还只是一部分航空公司目前所面临的困境。最重要的是，航空业目前处于空前的艰难状况下，如果接下来，公共卫生危机仍然无法有效缓解，疫苗尚未投入使用，也没有发现特效药。那么，人们的行程无可避免将会继续无期限延迟。

此前，捷蓝航空就表示，公司每天需要退还约200万美元的机票退款，而每天的收入仅有不到100万美元，公司处于入不敷出的状态，总体支出方面，一天需要1000多万美元来支撑。可以预见的是，如果疫情不能很快缓解，捷蓝航空这样的情况仍将持续。

美国政府的纾困资金只能救急不能救穷。对于美国航空业来说，抓紧时间恢复盈利才是解决问题的根本。

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作者: Investing.com