新东方Q3财报前瞻：“水逆”教育龙头面临两大危机，后市展望是关键
Investing.com | 2020年4月20日 17:06
英为财情Investing.com - 对于中概股来说，近期的境况可谓一波不平一波又起。在全球公共卫生危机冲击下，美股波动性增强，中概股纷纷下跌，而此时，瑞幸的财务造假事件又给了中概股沉重一击。遭到做空的瑞幸咖啡在信誓旦旦坚决否认财务数据造假以后，又自曝确实存在大额营收造假问题。一时间，中概股在华尔街的信誉，遭到了沉重打击。
在这样的背景下，中概股本季度的财报数据仍然将成为华尔街的焦点。一方面，投资者想要从数据中一窥病毒对于中国上市公司的影响几何，另一方面，数据的准确性和透明度也将会成为投资者关注的重点。
新东方财报公布在即：营收料因疫情影响下滑1亿美元左右
对于中国的教育培训行业来说，公共卫生危机所造成的打击是相对较为沉重的。虽然经过一季度的抗争过后，中国的疫情状况已经趋于平稳，各行各业也早已经陆续复工，但是除了即将高考的高三学生已有复课时间表以外，其他年龄段的学生复课时间仍然尚未可知，尤其是学前低龄儿童群体。
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在这样的背景下，周二，市场将会迎来中国培训行业龙头新东方集团 (NYSE:EDU)的财报数据。公司此前公告称，预计将在4月21日（周二）美股盘前公布截至2020年2月29日第三财季的业绩报告。
根据英为财情Investing.com调查市场分析师的结果显示，目前分析师普遍预计公司三季度营收料为9.28亿美元，每ADS盈利料为0.76美元。
此前，新东方发布了2020财年第三季度的初步收入预估，数据显示，受到公共卫生危机影响，截至2020年2月29日，总收入预计为9.021-9.332亿美元，较去年同期增长13-17%，未计入美元和人民币汇率影响。在疫情以前，公司曾预期总收入在9.83-10.64亿美元左右，同比增长23-26%。
教育培训行业“老大哥”抗压能力强，在线教育功不可没？
从数据来看，作为中国培训行业龙头，新东方仍然有较充足的弹药和底气来应对这一场前所未有的危机。不过，新东方真正的底气仍然是其在线教育。
在港股上市的新东方在线，2020年以来也已经累计上涨近100%，相比较之下，在美国市场上市的新东方集团今年迄今为止下跌7.23%，仍然优于大盘11%左右的总体跌幅。
新东方集团运维团队负责人王威此前在接受媒体采访时表示，新东方现在全国有87所分校,接近有200多万人次的学生都转到线上来了。他表示：“从体量上来讲,新东方肯定是教育行业最大的,新东方本身也是一个线下培训业务占比很高的公司。因为有云教室,这次新东方学员大规模转到线上,应该是教育行业里面做得比较好的。对我们来说,先把当前应对疫情的教学做好。未来,云教室会在新东方的业务模式里面占据一个很重要的位置。”
在线教育仍然是中概教育股最具想象力的项目。根据艾媒咨询《2019~2020年中国在线教育行业发展研究报告》数据显示，预计2020年中国在线教育用户规模将达3.09亿人，市场规模将达4538亿元，同比增长15.5%。
不过，疫情也进一步催发了在线教育行业的激烈竞争，各行各业都企图进入在线教育行业分一杯羹。据机构的调查报告显示，2020年2月学而思网校、作业帮、猿辅导，周活跃人数分别为 615.9、740.8、378.1万人，环比1月增长5至7倍自有流量。
与此同时，在行业竞争加大的背景下，在线教育“赚得多，也花得多”，新东方的在线教育板块，虽然营收大幅提高，但利润率却未明显提高，事实上，亏损也在进一步扩大。由上年同期亏损3618.5万元扩大至亏损8751.6万元。后市，新东方的线上课课程，仍然需要投入更多资金。
中概股信任危机仍是潜在危机
在瑞幸咖啡之后，中概教育股的另一只龙头好未来也自曝称，公司员工涉嫌虚增销售收入，占到公司总营收的3-4%左右。而在此之前，跟谁学也遭到做空机构做空，做空报告称该公司财务造假、刷单虚增学生人数等。
在中概股频繁曝出财务问题之际，华尔街投资者对于中概股的数据都存有疑虑。
新东方创始人俞敏洪也表示：“因为（瑞幸）不诚恳，不诚实嘛，这样的公司就不值得信任。而且把中国的中概股一下子拉下了很多，对中国的企业家或者创业公司在世界人民中间的形象其实带来了很大的负面影响。”
英为财情Investing.com曾在此前的文章《中概股信任危机》中提到，上市公司一旦出现信任危机，融资困难在所难免，一方面很多中概股会遭到调查，另一方面新公司赴美IPO的门槛也会更高。在当前疫情危机背景下，全球公司都急需现金和流动性，这两方面的“苦果”都是任何上市公司都不想看到的。
总 结
新东方作为中国教育培训龙头个股，在资金储备和在线教育的技术支持投入方面，相对于其他公司都更有优势。不过，新东方此次公布的财报截至2月底，尚未能反应大部分疫情对公司业绩的影响情况，投资者需要重点关注管理层对于公司后市业绩的展望，以及在疫情期间，公司利润率的变化情况，现金流情况等。
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