一周前瞻：市场情绪料继续左右美股趋势，黄金有望迎来突破

在5月20日，标普500指数创下了新高，打破了潜在的头肩顶形态，从而消除了双顶的可能性。但是，这并不意味着市场无法在原来颈线的基础上形成更大的头肩顶形态。顶部形态通常需要几个月的时间才能形成。

问题在于，在如此多的不确定性中，几乎仅仅靠希望支撑的市场反弹会否成为潜在的暴跌催化剂。尽管如此，表面看来美股市场愿意容忍坏消息，而且一再地摆脱这些消息的影响。

市场定价取决于投资者的前景，而且越来越清楚的是，投资者已经忽视了疲软的经济数据，并且开始定价预期中的经济复苏。问题是，市场在什么时候定价了经济复苏？而如果投资者看不到复苏的前景，他们什么时候会开始变得悲观，并且开始大举抛售离场？

目前的主流观点是，市场预计这种复苏将在今年下半年至2021年变得明显，因为疫苗和潜在的治疗方法将大大降低全球确诊病例和死亡新增人数，并最终清零。这将加快经济重启的进程。

但是，我们对此仍一无所知。这纯粹是市场的猜测。事实上，所有人都无法准确作出预判。

从股指较3月低点反弹20%这个衡量指标来看，我们目前处于牛市当中。

但是，根据华尔街另一种传统定义，美股仍然是熊市，至少在股价创出超过2月份高点之前是熊市。如果是新牛市，还有另一个指标是领涨板块的变化。到目前为止，在疫情之前推动美股创下新高的那些大型科技股仍在继续领涨。

至于投资者，美银美林对全球基金经理的调查显示，68%的受访者认为当前的反弹是熊市反弹。该银行首席投资策略师迈克尔·哈特奈特（Michael Hartnett）表示，此次上涨“与现实背道而驰”，称其为“虚假市场”。

总之就是：我们不确定该怎么定性这轮反弹。它要不就是过去75年以来最强劲的“熊市反弹”，以及1991年以来标普500最大的两个月涨幅，要不就是一个全新的牛市。我们不会再次猜测这轮反弹是什么，更倾向于静观其变。

另外值得注意的是：道琼斯工业平均指数自4月29日以来没有再创新高。