Kathy Lien外汇分析：欧洲央行料将“大灌水”，欧元为何仍然飙升？

英为财情Investing.com - 人们普遍预计，欧洲央行将在周四加码货币刺激措施。他们将是本周唯一一家放松政策的主要央行，并且是本月为数不多的加码宽松的央行之一。然而，在利率决议公布之前，欧元/美元并没有下滑，而是延续六年多以来最长的连涨走势。欧元/美元上一次连续七个交易日收高是在2013年12月。这种违反直觉的价格走势可能让人难以理解，尤其是因为市场预计欧洲央行将发布严峻的经济预测。

那么，面对欧洲央行放松政策的市场预期，欧元为何会飙升？有几个原因可以解释这一走势。

首先，随着风险偏好的改善，美元本周大幅下跌，欧元自然成为受益者。近期股市与欧元之间的相关性非常强。其次，本周欧元区的经济报告大多向好，PMI数据上修。虽然德国失业率上升幅度超出预期，但失业金申请人数较4月份有所下降。最后，市场广泛预计欧洲央行的量化宽松计划将增加5000亿欧元，这可能已经完全反映到价格上了。

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上周，欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行假设的“温和情景很可能已经过时”，欧元区经济很可能介于央行的“中度至严重情景”之间，这意味着2020年该地区的GDP可能下降8%-12%。欧洲央行执委施纳贝尔更坦承他们准备扩展工具以完成任务。欧洲央行副行长金多斯表示，该行完全愿意重新调整其刺激计划，而首席经济学家莱恩也称，经济冲击令扩张性的财政和货币政策变得有必要。这种程度的一致立场很大程度上保证了欧洲央行的鸽派前景和进一步的宽松，这可能会阻止欧元的反弹。

欧洲央行不仅在这次会议上有望放松政策，而且他们也很可能计划在7月或9月进一步加码刺激措施。到目前为止，他们仅仅动用了7500亿欧元计划中的三分之一，虽然欧洲的封锁限制正在放松，但经济要完全恢复还需要很长时间。

如果欧洲央行的宽松幅度超过5000亿欧元，这将阻止欧元的反弹，并使欧元/美元跌破1.10。如果增幅为5000亿欧元，且央行下调其对2020年和2021年的增长预测，并释放进一步放松的信号，欧元可能会出现获利了结行情。但是，如果债券购买量增加了5000亿欧元，拉加德的讲话侧重于经济复苏，欧元/美元可能触及两个月新高，但我们认为这种情况不太可能，因为这可能会扰乱债券市场。从下表来看，欧元区经济的恶化仍然大于改善，但PMI、ZEW和IFO报告的反弹是重要的前瞻性指标。